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资产证券化的作用

发表于 2015-6-18 17:02:32 查看:1359 回复:0
      资产证券化的作用
  一、对发起人的益处
  1增强发起人资产的流动性
  资产证券化业务,是将发起人流动性较差的资产转化为流动性较高而且可以在资本市场上交易的金融产品的业务。该业务对于发起人而言,可以为其补充资金并投资于其它收益性良好的项目或者在银行资金紧张时多一条获得资金来源地渠道,如本文研究的目的即是通过资产证券化业务提高银行资产的流动性,以解决银行资本充足率的问题。
  2降低发起人的风险资产
  办理资产证券化业务时,发起人可以将资产中存在风险的部分打包至资产池中。通过资产的转让,发起人可以将风险资产剔除出其资产负债表,这有助于发起人优化其资产负债表,并提升发起人的各项财务数据,提高其资金的运营效率,降低其风险资本的占用。
  以银行为例,根据《巴塞尔协议》以及我国《商业银行法》,国内的商业银行资本净额与总的风险加权资产的比例不得低于8%,核心资本不得低于4%。在目前资本市场不甚景气,难以从股市获得大规模融资的情况下,应行只有通过转让资产来满足《巴塞尔协议》以及我国《商业银行法》的要求。资产证券化业务正好可以解决上述问题。
  3降低发起人的融资成本
  由于资产支持类证券拥有比其他中长期融资产品更高的信用等级,资产证券化业务融资需要支付的成本会远远低于市场上其他中长期融资产品所需要支付的成本。而且从信用风险而言,资产支持证券的信用等级并不取决于发起人的信用等级,而是取决于增信之后的信用等级,信用等级越高,发起人需要承担的融资成本就越低。
  因此,资产支持类证券能够有效地降低发起人的融资成本,成为继股权融资及债券以外的另一融资利器。
  4有助于帮助发起人进行资产负债管理。
  仍以商业银行为例,资产证券化业务的出现,使得发起人拥有了更为灵活的财务管理方式。如存款期限短贷款期限长的问题,通过发行资产支持类证券,商业银行可以出售部分中长期资产,以出售此部分流动性较差的资产获得的资金投资于流动性较强的资产,与此同时,通过发行资产支持证券,银行还可以将中长期贷款的资金转化为中长期的资金来源,解决其存短贷长的资产负债期限不匹配的风险。
  综上所述,资产证券化能够给发起人带来比传统融资更多的益处,未来,随着资产证券化业务的不断发展,资产证券化业务能够给发起人带来的好处将口益增加。
  二、对投资者的益处
  从投资人的角度来分析,资产支持类证券的收益要高于国债等债券的收益,导致其收益要高于国债收益的原因较多,其中最为主要的因素就是资产支持类证券的信用等级。根据资产支持证券信用等级的不同,以及投资人风险偏好的不同,该类证券的收益可以分为数个档次,对应不同的信用等级,从而达到帮助投资者确定风险和收益的目的。
  投资者的风险偏好各不相同,而资产证券化业务为投资者提供了多样化的投资品种。例如,有些投资者只接受低风险的产品,这样此类客户就会选择国债等国家信用担保的投资产品,获得的收益自然就较低。而有些投资者要求追求高收益,愿意接受较高的风险。因此,此类投资者就更倾向投资于收益较高的股票或其他衍生金融产品。
  资产支持类证券并不是单一种类的证券产品,此类证券拥有多重的风险和收益组合。资产支持类证券通过对项目现金流的分割和组合,以及通过使用优先/次级的结构,可以设计出信用风险档次不同的证券,以便更好的满足投资人对于期限、风险和利率的不同需求。正是因为资产支持类证券拥有较多重的风险和收益结构,投资人可以根据其实际风险承受能力和收益需求选择适当的产品,使其获得了更多的投资选择。
  转自翟芳:《我国信用保险与银行保理业务合作发展研究》
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