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私募基金“转”公募基金之思考-股权激励机制中的悖论

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滴水纪念章

发表于 2015-3-3 09:24:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公募公司的股权长期以来一直是很多从业公募人员觊觎的对象,并且将其与从业人员的责任心、与资产管理业务的业绩等内容挂钩,这种声音,主要还是应该出自于公募公司的内部。仔细分析,这些提议中其实有很多经不起推敲之处。
  (一)有了股权就一定能够搞好业绩吗?近几年每年都有那么多的私募产品被清盘,说明了什么呢?我们认为,是否拥有公募基金公司的股权,与相关人员的投资管理能力、与业绩等毫无必然性的联系。
  对此,不妨做个反证:如果有了股权,就有了能力和业绩,那么,这些基金经理等人如果自己做股票,岂不早就个个都是亿万富翁了吗?何必来公募公司打工呢?何必觊觎这些与股权有关的“小钱”呢?
  (二)有很多人将股权与公募公司从业人员的收益挂起钩来,认为给予了股权,就是增加了从业人员的收入;并放言若不如此,未来公募公司从业人员的跳槽将会越来越多。如果有人硬是要这样挂钩、联想,那么我们就不得不反问一下:
  其一,走了那些意志不坚定的人,公募基金市场垮下了吗?公募市场蓬勃发展至今的历程就是一个很好的证明;其二,很多原先从公募体制内出来的、现为私募公司从业人员的第一桶金是从哪里挣来的?他们现在的富裕,难道都是进入私募领域之后获得的吗?回顾这些年的基础市场行情,似乎没有给他们太多的、获取巨额收益的机会。
  (三)在现行的公募公司体制下,公募类基金公司的股权都属于国有资产。要分享它们的股权,是否有瓜分国有资产的嫌疑呢?这是一个很严肃的问题。
  私募有私募的玩法,公募有公募的规则,两者互有所长,但要投机式地取其便利,似乎不可以。鉴于当前绝大多数私募公司普遍性的运作情况,要想达到公募公司的标准,并将按照公募公司的规范要求进行运作,估计很多私募公司不经过一番刻苦的努力与奋斗之后难以达到。
  为了现代财富管理市场的发展、规范、繁荣,私募公司被纳入监管,是必须要有的事情。但是,我们对于未来私募公司发行公募产品的前景有这样的谨慎预测:(一)以前从体制内出去的人,绝大多数应该是不会再进围城的。(二)原先体制外的草根,非要想过一过体制内的瘾,想被“招安”,想做正规军,或许有少数做得好的,愿意一试。(证券市场周刊)
转自《信托周刊》第99期
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