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中小企业应收账款质押融资及风险防范

发表于 2015-6-16 10:43:26 查看:1310 回复:0
  2013年10月第5期  第26卷(总第132期)  湖南税务高等专科学校学报
  中小企业应收账款质押融资及风险防范
  □张羽丰  (美国科罗拉多州立大学,美国科林斯堡)
  [摘要]从法理上论证中小企业应收帐款质押融资的可行性,提出认定核心客户、适格应收帐款和授信总量等融资要素的原则、标准和方法,分析可能存在的法律风险、信用风险和操作风险,并提出相应的防范措施。
  [关键词]中小企业融资;应收帐款质押;操作风险;风险及防范
    近年来随着供应链融资的兴起,应收账款质押融资越来越成为核心企业的上游供应商的重要融资方式。所谓应收账款质押融资就是借款人以现有应收账款或未来可以预见产生的应收账款作为质押,银行向借款人提供流动资金贷款、银行承兑汇票以及贸易融资等产品。如借款人不能如期归还银行融资,银行对借款人质押的应收账款较其他债权人有优先受偿的权利。此时,应收账款作为一般债权,由于办理了质押的相关法律手续而取得了物权的性质,具有了一定的排他性。正因为应收账款经质押后使银行具有了对抗借款人的其他债权人的效力,故被银行所推崇和运用。应收账款的表现形式主要有两种:一是销售货物或出租物业形成的债权;二是各类经营性收费权,如公路、供水、供热、电信等基础设施项目的收费权。核心企业的上游供应商处于产业链的最低端,一般处于弱势地位,核心企业从降低资金运用成本考虑,往往会占用上游供应商的资金(即货款),并形成一定的账期。而上游供应商一般都是中小企业,自有资金相当有限,下游核心企业对其资金的占压必然会增加其资金运用的压力。目前在我国,大约有一半的中小企业资产是以应收账款和存货的形式存在,应收账款在企业总资产中占有较大的比重。因此,如何盘活占比较大的应收账款,探索应收账款质押融资的实现途径,对于拓展中小企业融资渠道,破解中小企业融资难题,以及发展银行质押业务和实现金融创新,具有重要的现实意义。
  一中小企业应收账款质押融资的可行性
  银行对中小企业一般只认可实有资产抵押(比如房产、土地等)。处于产业链低端的中小企业固定资产较少,几乎不能提供抵押资产;即使以企业主的个人房产作为抵押,其融资额度也很有限,往往杯水车薪,难以解决实际问题。而对核心企业的应收账款很多时候是很重要的优质资产。因此,很长一段时间以来,银行寻求通过应收账款融资方面的突破,保理、应收账款质押融资相继出现。
  保理从法律上来说就是债权的转让,也就是应收账款由借款人(即债权人)转让给贷款人(即银行)。这种转让属于债权的范畴,规定在我国《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》等法律中,且规定比较明确,操作上简单易行。因此,利用应收账款的保理融资出现得较早,应用也比较广泛,特别是在国际贸易融资当中已成为一种常见的银行融资产品。但是,如果应收账款的债权人与债务人事先约定债权不得转让,或者虽然可以转让却难以通知债务人,那么,由于在此情况下的转让对债务人不发生效力,保理业务也就没有开展的空间;在银行放弃对债权人的追索权,或债务人不愿其商业信用转为银行信用的情况下,应收账款保理融资也可能存在不可预见的风险。
  而应收账款质押融资出现得相对较晚。应收账款质押属于物权法的范畴。1995年10月施行的《中华人民共和国担保法》对应收账款质押没有做出明确规定,第七十五条权利质押的范围没有罗列应收账款,应收账款只能归入该条第四款“依法可以质押的其他权利”。并且,质押物交付或质押登记是质押权利生效的要件,但《担保法》没有对应收账款的质押登记进行规定。因此,应收账款质押融资当时还只是活跃在理论上的命题,直到2007年10月1日《中华人民共和国物权法》施行后,情况才发生变化。
  《物权法》第二百二十八条规定:“以应收账款出质的,当事人应当订立书面合同。质权自信贷征信机构办理出质登记时设立”。与《物权法》配套,中国人民银行于2007年9月30日发布了《应收账款质押登记办法》(即第4号令)。该办法明确了中国人民银行征信中心是应收账款质押的登记机构,并对应收账款的登记与查询、征信中心的职责等做了具体的规定。自此,应收账款质押融资的法律障碍基本扫除,应收账款质押融资开始从理论走向实践。
  由于作为应收账款付款人(即债务人)的核心企业一般是行业内的龙头企业,在产业链中处于核心地位,其资本实力和偿债能力都比较强,故坏账风险较小。银行认可其应收账款的担保能力,能作为有效的第二还款来源。在此之前,核心企业一般与银行建立了结算或者授信关系,银行能够实时了解企业的经营状况,知悉应收账款的账期和回款质量;核心企业通过在银行开立的账户对外支付,银行可以方便地控制授信客户,使其在应收账款回款后及时还款结算。应收账款质押在法律上的可操作性和应收账款付款人的上述特点,使应收账款质押融资具有可行性。国内各银行均设计了相应的应收账款质押融资管理办法和实施细则。应收账款质押融资成为中小企业(特别是核心企业的上游供应商)融资的重要手段。
  二中小企业应收账款质押融资的操作方法
  《物权法》及相关配套制度的出台,为应收账款质押融资在银行信贷实践中的运用奠定了基础。为缓解中小企业融资的困境,各银行均对中小企业应收账款质押融资方式进行了有益的探索。应收账款质押融资成败的关键是对核心企业的选择、适格应收账款的认定以及授信总量的确定。
  (一)核心客户的认定
  在应收账款融资实践当中,对应收账款的付款人有较高要求。应收账款为什么被银行认可,是因为应收账款在银行看来回款风险很小,因此银行在核心企业及政府项目中较为容易发现应收账款质押融资机会。那么确定核心客户的标准是什么呢?
  1、原则。核心客户一般是银行总行级、省行级重点客户,在行业内实力靠前,处于龙头地位。企业在供应链中核心地位突出,竞争实力强,发展前景好。核心企业相对授信风险低,对外履约记录良好,无不良信用记录。符合银行授信风险偏好和行业授信指引。
  2、准入标准。银行对核心企业有资产负债率、总资产、收益等指标的量化要求,比如规定资产负债率一般不超过70%,总资产不低于20亿元,综合收益不低于2000万元等;信用评级相对来说要求较高,比如中国银行要求信用等级在BB以上,企业经营情况正常盈利且经营性现金流为正;信贷风险为正常,法人、关联方及法人代表均无任何不良信用记录;与同行业其他企业相比具有较高的公司治理机制、透明的财务制度、管理水平等。
  3、主要类别。(1)资源优势类:主要指石油、煤炭、电力等能源类行业中的大型企业,如中国石油、中国石化、中国海油、各地大型煤业集团等。(2)装备制造类:回购担保能力强、财务指标优良、具有较好履约能力的大型制造装备企业,如中联重科、三一集团、南车集团等。(3)行业领先类:主要指行业中处于绝对垄断地位、行业导向的企业,如中国移动、中国电信、五大发电集团等。(4)基础设施类:国家、省级重点基础实施项目,如核电、地铁、轻轨、高铁、高速公路等。(5)政府采购类:政府采购当中,由财政拨款的项目,各级政府作为付款人,也可以认定为“核心企业”。
  (二)适格应收账款的认定
  在办理应收账款质押授信业务时,应选择法律权利清晰明确、收款有保障、易实现质权的应收账款作质押。适格的应收账款一般应符合以下条件:应收账款债权人与债务人之间有较长时间的合作往来;应收账款债务人信用状况良好,现金流量充足,具有较强的付款能力和付款意愿,在过去一年中未因产品、服务质量或履约期限等问题而与债权人发生商业纠纷;应收账款债权人已履行或已分阶段履行完基础合同项下的义务,合同约定的付款条件、日期明确;双方交易背景真实,产生应收账款的基础合同合法有效,借款人对应收账款拥有完整、合法、有效的债权,且该应收账款无其他质押行为;出质的应收账款基础合同中无禁止或限制转让、限制披露、设定抵销权、可延期付款、账户控制等特殊限制约定。
  此外,针对每个具体的企业和每一笔应收账款,还可能会有不同的要求。
  (三)授信总量的确定
  到底给予多少授信支持,是客户很关心的问题,也是银行应该重点考虑的问题。因为,量的多少关系到客户的还款能力,关系到银行授信风险的大小。
  对授信总量的控制可分按单笔应收账款授信和按应收账款池授信两种情形考虑。
  1、单笔应收账款授信。
  单笔应收账款授信是指银行针对客户某一特定的应收账款进行融资,其授信总量按以下公式计算:
  授信总量=应收账款数×质押率。
  授信期限为应收账款到期日。质押率根据应收账款付款人的实力而定,一般取值范围为0.5~0.7。
  资金采取封闭运作,应收账款到期,付款人将款项付至借款人在银行开立的账户,直接归还贷款。
  2、应收账款池授信。
  在实践当中,应收账款可能并不集中,而是分散在多个核心客户之中;多笔应收账款的账期一般也不一致,在应收账款回款的同时,又不断地产生新的应收账款。在此情况下,如果还采取单笔应收账款授信的话,融资的笔数较多,频繁操作,会增加银行和客户的工作量以及项目叙做的难度,因此不宜按单笔应收账款授信,而应按“应收账款池”授信。
  所谓“应收账款池”,是指在应收账款分散、账期不一致、不断消灭又不断产生的过程中,始终保持一定的应收账款额度。银行可以将这一始终保有的额度视为单笔应收账款数额对其给予授信。“应收账款池”是一个动态平衡的额度。额度的确定应参考历史数据,罗列出过去一年中,每个月的应收账款余额,取其最小值作为应收账款池的额度。应收账款池授信总量按以下公式计算:
  授信总量=认定的应收账款池额度×质押率。
  3、授信总量的确定。
  不管是单笔应收账款授信,还是应收账款池授信,授信总量的最终确定还应综合考虑《流动资金贷款管理暂行办法》中关于流动资金贷款测算的规定。
  相关计算公式如下:
  营运资金量=上年度销售收入×(1-上年度销售利润率)×(1+预计销售收入年增长率)/营运资金周转次数。
  新增流动资金贷款额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款-其他渠道提供的营运资金。
  在根据上述公式计算营运资金需求量的过程中,还要结合借款人实际情况和未来发展状况,合理预测各项资金占用;同时,也要考虑企业季节性生产、订单融资等特殊情况,对计算结果进行适当的修正。
  实际流动资金贷款额度应该取按应收账款受信
  总量公式测算的贷款资金量与按《流动资金贷款管理暂行办法》测算的贷款资金量中的较小值。应收账款融资很大一部分只是解决授信担保问题,有应收账款质押,第二还款来源就有了一定的保障,缓释了相应的授信风险。但是,授信额度的确定还是要根据企业实际财务状况,考虑其主要影响因素(包括现金、预付账款、存货、应收账款、预收账款、应付账款等),在调查的基础上,合理预测各项资金周转时间变化。
  三中小企业应收账款质押融资的风险与防范
  (一)法律风险及其防范
  1、应收账款存在权利瑕疵风险。
  所谓应收账款权利瑕疵就是指应收账款本身具有一定的法律缺陷,不具有合法性和可转让性。
  应收账款实质就是一种债权,只有合法的债权转让才能得到保护。如果基础合同存在我国《合同法》第五十二条所规定的情形之一的,即存在:(1)一方以欺诈、胁迫的手段订立合同,损害国家利益;(2)恶意串通,损害国家、集体或者第三人利益;(3)以合法形式掩盖非法目的;(4)损害社会公共利益;(5)违反法律、行政法规的强制性规定等情形,则债权不具有合法性,将会损害质押权人的利益。
  债权的可转让性是应收账款质押的前提条件,
  如果质押的债权是不可转让的,将无法实现债权的有效求偿。根据我国《合同法》第七十九条规定,以下三种情形的债权是不能转让的:(1)根据合同性质不得转让的债权,具体包括以特定身份为基础的债权、以特定债权人为基础的债权、基于债权人与债务人间特殊信任关系的债权;(2)根据当事人约定不得转让的债权;(3)根据法律规定不得转让的债权。
  2、应收账款质押权存在不可实现的风险。
  (1)权利不完整对实现的影响。
  债权经过约定的期限或者满足约定条件是可以实现的,但是其他权利的存在也可能导致债权不完整;债权如果存在不完整性,就存在不能实现的风险。如应收帐款债务人可以行使抗辩权、抵销权,提出债权无效或可撤销、同时履行抗辩、诉讼时效抗辩、行使抵销债务的权利等。由于这些权利的存在削弱了应收账款的实现能力,甚至会使应收账款在上述权利的行使中消亡,因而使应收账款质押权落空。
  (2)通知规定对实现的影响。
  应收帐款质押在实质上启动了债权转让程序。
  根据法律规定,债权转让应通知债务人;如不通知债务人,则转让行为对债务人不发生效力。如没有相应的通知程序,则质权人行使应收帐款质权时,应收帐款债务人可凭借不知道应收帐款质押作为抗辩,特别是在应收账款池质押融资中涉及的应收账款具有“多、散、短”的特点,及时通知的难度较大。
  (3)请求时效对实现的影响。
  应收账款质押权的实现还受到请求时效的影响,主要表现在两个方面:一是丧失基础合同时效风险,如我国《民法通则》对出售质量不合格的商品未声明的和延付或拒付租金等几类特殊债权请求权的时效规定为一年,若以因此而产生的应收账款为质押物进行质押,且贷款期限长于该应收账款的形成时间,贷款行将会丧失对应收账款的法定胜诉权。
  二是贷款期与付款期不一致的风险。应收账款的付款方式可能是分期付款,也可能是一次性付款。银行在受理应收账款融资业务时,若质押人的基础合同已在履行中,在贷款期限届满前可能存在应收账款已付的情形(部分支付或全部支付),此种情况下因贷款没有到期,银行一般不能行使质权;即使付款期限晚于贷款到期日,当贷款到期后借款人不能按期还款的,银行也不能立即行使质权,只能在应收账款到期后再依法行使。总之,银行的质押合同不能对抗其基础合同。
  3、防范措施
  在办理应收账款质押时,要严格审查贸易合同,确定应收账款具有合法性和可转让性,并在质押合同中针对应收帐款质押的特点加入特定条款。如针对应收帐款质押涉及第三方的特点,在合同中不但要规定质押双方的权利、义务,还应当要求应收帐款的债务人就某些事项作出承诺。比如,要求应收帐款的债务人做出放弃对质权人行使抵消权、抗辩权的承诺,并做出债务到期即还款的保证;要求应收帐款的债务人承诺只向出质人在贷款银行开立的指定帐户还款,以监督应收帐款的动向,等等。同时,建立应收账款登记台账,及时关注应收账款请求实效的限期。
  (二)信用风险及其防范
  1、信用风险。
  信用风险是应收账款质押业务的主要风险。信用风险有三种表现形式:一是应收账款本身不存在,借款人向银行提供虚假的应收账款。借款人通过伪造基础合同或者应收账款确认书等凭证,向银行融资。二是借款人履行合同存在瑕疵或者其经营状况恶化,应收账款未能按期支付。当提供货物或服务的基础合同的双方当事人中有一方资信状况不良或偿债能力不强,不能按照合同约定的时间、地点或条件提供服务、货物或付款,或提供的货物、服务存在瑕疵;或者发生宏观经济调控、市场竞争失衡、外部社会环境变化等情况,皆有可能导致应收账款不能按期支付,进而影响到贷款人的第二还款来源。此外,如果合同买卖双方恶意串通,采取虚构合同内容、任意抬高服务或商品价格、放弃合同权利等损害银行利益的行为,也会导致质押标的落空。三是应收账款虽然按期支付,但是被借款人挪用,没有归还银行贷款,因而使质押权落空。
  2、防范措施。
  对信用风险的防范措施主要有:认真核实应收账款真实性,密切关注借款人经营情况,以及建立专门的回款账户。通过制作应收账款确认书,要求银行客户经理亲自到付款单位核对应收账款,确认其真实性。加强贷后检查,密切关注公司经营情况。
  应收账款质押授信的借款人应在贷款银行开立专户或结算账户作为回款账户,且承诺所有质押的应收账款回款直接付至该账户。回款款项应首先用于清偿借款人在贷款银行的应收账款质押融资或转入保证金账户。通过回款账户的建立还可以间接了解公司的经营情况。
  (三)操作风险及其防范
  1、操作风险。
  应收账款的操作风险主要体现在应收账款在中国人民银行征信系统进行登记时和在应收账款池融资过程中对应收账款额度的确定等方面。
  2、防范措施。
  为了有效地防范应收账款操作风险,在登录人民银行质押登记系统时,应及时查询借款人是否已将拟质押的应收账款的部分或全部出质或转让给其他第三人、是否存在意义登记等情况。查询后应下载不错查询怎么等相关页面资料,作为报送授信审查审批的资料。银行客户经理应建立应收账款台账,记录销售合同编号、合同签订日期、合同金额、定金或预收款项、分期收款金额及到期日期、应收账款余额、应收账款质押授信金额、授信收回额和余额。定期核对借款人的应收账款,并与借款人结算账户核对,确认合同项下款项是否全部通过银行账户结算;必要时,也可向应收账款债务人查询确认应收账款收款情况。
    四 结束语
    应收账款在中小企业流动资产中占比较大,采取应收账款质押融资能够更好的盘活企业该类动产,从而解决其营运资金不足的问题。但是应收账款只是一种请求权,其完整实现还存在法律、信用、操作等方面的诸多风险。因此,银行采取应收账款质押融资是应密切国足借款人及其债务人的实力和应收账款的质量,银行客户经理在业务操作中应坚持原则、力求严谨,以控制风险,实现应收账款质押融资的良性发展。
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