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进击的保理

发表于 2015-6-16 16:03:06 查看:1284 回复:0
  二十一世纪商业评论
  进击的保理
  “商业保理+互联网金融”的新模式
  金融本刊记者杜淑婷
  在国外,保理业务已进入成熟发展阶段;在中国,大众对其仍感陌生。
  保理是一种基于赊销结算方式的应收账款转让活动,由于具备加速企业资金周转,降低财务管理成本等优点,被视为一种良好的企业融资方式。近年,在政策的东风以及互联网金融发展的推动下,这个市场日趋热闹。
  近日,互联网金融平台PPmoney联合中银保险、通惠商业保理公司推出“加多保”应收账款保理产品。简而言之,PPmoney先与通惠商业保理公司对接项目,然后在平台上销售,到期日由核心企业还款,项目由中银保险承保。收益率处于10%到12%之间。
  国内应收账款保理市场容量高达20万亿元。《中国保理产业发展报告》显示,2013年中国大陆保理业务量超过5000亿美元(约为31543亿人民币)。
  当中,商业保理业务量只有200亿元人民币,大部分保理业务仍然由银行展开。
  业务受限于银行的原因主要是政策限制。2012年,商务部批准商业保理试点的开放,商业保理正式开始发展。通惠商业保理公司总经理高先生告诉《二十一世纪商业评论》(下简称《21CBR》)记者,因为保理具备“金额小、频率高、周期短”的业务特征,为降低成本和风险,银行会设立较高的审核标准,客户资质比项目本身更受重视。大企业备受青睐,中小企业不被待见。
  中小企业的融资需求得不到有效满足,还加速膨胀,这就是商业保理的机会。高向《21CBR》记者介绍,商业保理比银行更专注保理业务,更欢迎中小企业客户。速度上,商业保理融资时间则约为2周,银行则需2个月,在融资成本方面,商业保理则比银行高出约3%,通常在11%左右,具体项目存在一定差异。据了解,目前国内注册的商业保理公司共有2000家左右。此外,基金子公司、信托公司、交易所等机构也陆续进入这块业务。有了新玩家,自然有了新模式,比如应收账款证券化。一般来讲,主要交易结构为应收账款项目被打包成短期债权资产包,然后向投资者出售,签署协议,到期日卖方回购。应收账款证券化能有效降低中小企业融资成本,缩短融资时间,调动社会实体经济的存量资金,但事实上,能发展起来的应收账款证券化产品不多,PPmoney平台联合创始人胡新认为原因有四:一,政策开放时日尚短;二,行业规范还待建立;三,应收账款证券化属于新生事物,并未为公众熟知;四,此前信用保险开放时间短。
  保理业务对接互联网金融平台则是另一种新模式。通常情况下,交易结构为互联网金融平台与保理公司进行对接,审核项目资质,把合格的项目放在平台上,对接普通投资者,到期日,由核心企业(真实贸易中的买方)进行还款。风控管理是投资者最关心的环节,在产品设计上需要花不少心思,以“加多保”为例,PPmoney引入了保险公司进行承保,当核心企业无法还款时,由保险公司赔付,推进了互联网金融平台保险化,打破刚性兑付难题。此外,投资者对融资企业有追索权,融资企业实际控制人及其所有股东承担连带付款责任,共构筑起四层保障。
  “商业保理+互联网金融”会否杀出一条血路?胡新信心颇足,对接互联网金融平台后,产业链上游的中小企业可在无需抵押的状态下,基于真实贸易背景以及核心企业的信用进行融资,从而加速资金周转速度,解决融资瓶颈。此外,这种结合对于商业保理公司、互联网金融平台和投资者是共赢的:以前,很多商业保理公司因资金不足而无法开展好项目,现在有效增加了资金来源,互联网金融平台则丰富了产品项目来源。这种结合正在流行,除了PPmoney和通惠商业保理公司,之前大秦商业保理公司与海航集团旗下的聚宝汇P2P平台也有推出应收账款保理产品。
  资料显示,未来的3到5年,商业保理营业额将超过5000亿元。虽然众多机构欲涌入分食,但市场未来不会呈现激烈竞争态势,而是优势互补:保理公司能将应收账款债权在交易中心进行挂牌转让,还有银行再保理、银行资产证券化等。此外,未来商业保理的市场份额有望超越银行,各自选择不同的定位,银行主攻大客户,商业保理公司服务中小企业。胡新认为,要在这块业务占据高地,要从市场定位、风控管理、贷后管理全面紧抓,同时加强行业交流。
  盘子还很大,各个玩家的发展空间还很广阔。
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