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[银行] 挂牌新三板 利弊早知道

发表于 2017-1-16 18:22:50 查看:2114 回复:0
作者 刘亭亭


挂牌新三板利弊浅析
导语      近期随着新三板做市指数不断走低和二级市场流动性困境加剧,很多本准备挂牌新三板的企业开始犹豫,怀疑新三板的价值和未来。以下为允能拓展营会员刘亭亭女士原创文章与我们共同探讨企业挂牌新三板的利与弊。       多年来的工作一直和拟上市及新三板企业有关,自 2014 年新三板(学名 “全国中小企业股份转让系统”)扩容以来以来,一直关注其发展动向。新三板市场经历了一个从低潮到高潮又到低潮的波动。从刚开始被各大券商不看好,到 IPO 堰塞湖暂停审核,券商不得不靠新三板企业蹭饭吃。低门槛、无业绩要求,政府大力推动加上各种补贴,导致新三板挂牌企业数量一路高歌,截至 2016 年 8 月下旬,新三板挂牌企业已近 5000 家,数量已达到上市公司的两倍。当然,激情过后回归冷静,市场经过新三板开通 “IPO 绿色通道” 的传言、到 “分层制度” 的实施等种种真真假假的政策利好刺激之后,2016 年市场对于新三板更多的是更为理性的分析和对待。尽管新三板存在诸多缺点,比如最大的是流动性不足的问题,但是对企业而言,在新三板挂牌还是存在一定的价值,官方的好处有很多,今天在此从实用的角度通俗的分析一下。
一、税收优惠       目前新三板流动性不足的情况下,节税是对企业最实实实在在的好处。2014 年财政部、国家税务总局、证监会发布的《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税〔2015〕101 号)规定,全国中小企业股份转让系统挂牌公司(以下简称挂牌公司)股息红利差别化个人所得税政策,,对个人持有挂牌公司的股票,持股超过 1 年的,暂免征收个人所得税,持股 1 个月以内和 1 个月至 1 年的,税率分别为 20% 和 10%。对于盈利较高的企业来说,只要持股 1 年以上,企业所有的分红免收个人所得税,这对原始股东来说还是很有吸引力的。虽然不挂牌的企业有各种避税方法,但是企业想要长远发展,还是要走合法合规之路。二、增加融资渠道      “新三板” 是中小企业融资的重要渠道之一,融资渠道主要是股权融资、债权融资、银行贷款融资、资产证券化以及发行优先股。对于企业来说,在新三板挂牌,其估值有了公开市场的公允价值,其在不管其融资或并购重组,和对方的进行价格谈判时也更具说服力和公信力。据今日头条 7 月最新数据分析,截至 6 月 30 日,新三板整体平均市盈率已达到 26.54 倍,已远远超过未挂牌企业 5-10 倍的市盈率水平。三、增加并购重组机会       新三板在快速发展时期,一度被市场称为上市公司 “并购超市”。因为新三板企业具有完备的信息披露制度,其企业透明度远远高于未挂牌企业,所以成为各大上市公司并购重组的首选。如果说 2015 年是新三板并购重组的元年,那 2016 年就是新三板并购重组的爆发年,也是国内整个多层次资本市场并购重组的主战场。一组数据或许可以佐证这一论断。2015 年全年,股转公司涉及完成并购重组的事项为 508 个,交易金额共计 127.55 亿元。而之前的 2014 年,整个新三板只有 35 个涉及资产重组的公告,总交易金额仅 14.91 亿元。       最近的一个影响较大的并购案例是山东兴民钢圈股份有限公司中发布公告,公告称该公司正在准备进行重大资产重组,并购的标的为三家新三板公司,远特科 (834535) 凯立德 (430618) 和奥腾电子 (837166)。在新三板圈掀起了不小的波澜。四、股权激励留人才      人才是企业发展的核心,尤其对于轻资产的科技创新型企业,这类企业创立初期现金流紧张的企业,如何留住核心员工至关重要,新三板可以使用多种股权激励方式,比如期权、限制性股票、虚拟股票以及股权激励基金,为企业留住核心员工创造了多种渠道。2016 年上半年,新三板超过 100 家企业实施过股权激励方案或员工持股计划。其中, 员工账面收益率最高的企业是和创科技(834218),1 元 / 股定增价,目前价格为 40 元 / 股,收益率达到 3900%。五、树立企业品牌形象      全国各地政府都在大力推动企业新三板挂牌,挂牌企业享受政府各种优惠政策和热忱的对待。培训、会议、各类发布会都少不了挂牌企业,因为挂了牌,企业各个园区的政府部门走的更近。企业信息公开透明、收入利润一目了然,这当然是政府喜闻乐见的。而那些未能挂牌的企业已被政府部门冷落对待,又或者成为财税检查的重点对象,最终消失在政府部门的视线里,各项政策、奖励、项目补贴也将与之无缘。       除了政府关系,公开透明的信息披露,有模有样的股票代码,也让企业在生意场上更多了些底气。咱们可是挂牌经营的正规公司啊,这就是品牌。六、股权转让功能       这一点是新三板最基本的功能,目前新三板有协议转让和做市商转让两种方式。但是之所以放在最后一条,是因为目前新三板流动性并不是很乐观,所以股权转让目前还不能体现出其功能的优势。       当然 ,除了以上这些好处之外,在新三板挂牌也有需要注意的地方。尤其对于后期想要 IPO 的企业来说,最重要的是中介团队的选择,在做新三板挂牌材料的时候,各种历史问题的处理需要按照 IPO 的要求对待。因为新三板挂牌后,所有信息都已经公开披露,未来想要摘牌再 IPO 的时候,已经公开的历史数据及信息都很难调整。目前很对券商对于新三板的团队配置水平良莠不齐,对于企业来说这可能是新三板挂牌最要关注的问题,企业应当做好长期的计划。
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