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国际保理、福费廷和出口信用保险比较

发表于 2015-3-24 12:04:42 查看:1960 回复:0
  国际保理、福费廷和出口信用保险比较
    2010年我国外贸进出口总值达到了29,727.6亿美元,其中外贸出口15,779.3亿美元,增长31.3%;进口13,948.3亿美元,增长38.7%。但据有关专家估计,中国出口收入中迄今至少有1,000亿美元的海外应收账款逾期无法收回。如何在扩张海外业务、扩大出口的同时,实现安全、及时收汇,减少坏账损失,并且为下一步出口进行低成本融资是一个值得探讨的话题。从现有的产品来看,信用保险、福费廷和国际保理都具有保障出口商及时收汇、进行融资的功能。
一、国际保理
  (一)国际保理简介。国际保理业务,又称保付代理业务,是指出口商以赊销、承兑交单等方式销售货物时,保理商买进出口商的应收账款,并向其提供资金融通、进口商资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。
  (二)国际保理业务模式。国际保理业务的开展主要有两种模式:
  1、双保理商模式。在该模式中,出口地的出口保理商与进口地的进口保理商合作,共同为客户提供服务。其中,出口保理商负责客户资源的开发和维护,并与客户签订保理合约。进口保理商负责进口商资信的考察、核定风险承担限额,通过出口保理商向客户提供风险担保服务。在该模式中,出口保理商完全依赖进口保理商的信息服务和风险担保为客户提供无追索的保理服务。两家保理商的服务水平、财务实力以及合作的质量对业务的成败至关重要。因此,这种模式最先是通过一些关联保理商之间的合作发展起来的。但由于集团成员所掌握的客户以及买家的资源和信息比较有P艮,业务发展受到一定限制。1968年国际保理商联合会(FCD成立,为众多独立保理商提供了国际保理业务合作的平台。为规范成员间合作中的权利义务关系,FCI制定了国际保理业务通用规则(简称GRIF),各成员必须遵守。目前,我国银行都是通过加入FCI,以双保理商模式开展国际保理业务。由于缺乏专业的人员和经验,一般只充当出口保理商的角色。
  2、单保理商模式。在该模式中,保理商通过购买进口地征信公司或信保公司的产品,相对独立地完成风险的评估和控制。WestLB,IFC和印度进出口银行在印度成立的合资保理公司GlobalTradeFinance,就利用了COFACE的征信服务和保险产品。另外,有的保理商本身就是信用保险公司的子公司,如Eurofactor。
  (三)国际保理的特点和优势
  1、国际保理对于出口商的积极作用
  (1)在信用担保额度内具有比较可靠的安全收汇保证。信用担保额度是出口商委托保理商对于进口商进行资信调查,保理商按进口商的业务规模大小及资信情况审批给进口商一定的信用担保额度,在这个额度内,保理商承担出口商向进口商出口货物的收汇风险。另外,出口商也可在保理协议下委托保理商调查该国其他进口商的资信状况及代收应收账款事宜,有利于开拓市场,扩大进出口贸易量,同时提高收汇的安全性。
  (2)应收账款的付款期限可以得到保证。出口商只要按合同发货,保理商即可对出口商的账款进行管理,并按照合同规定的付款日期向进口商催收货款,以保证按期收进货款。
  ⑶便利出口商获得融资。出口商将发票副本作为应收账款凭证交给出口保理商后,即可向他申请发票金额80%左右的融资,虽然融资需要由出口商支付一定的融资利息,但是它为企业解决了资金的困难,加快了资金的周转,提高了企业的经济效益。这种保理下的融资方式,有以下特点:一是在通常情况下,这括服装、饮料、食品、餐饮等)、信息业、服务业和金融业等第三产业也很发达,其他国家尤其是发展中国家也无法与之竞争。现实中,发展中国家很难通过自己的“比较优势”赶上和超过美国,即使在出口产品上与美国相比略占优势,但发展国际贸易带来的提高国力、造福国民、提高国民幸福指数的好处和“油水”最终还是落到美国等发达国家。应该承认,许多发展中国家只是生产发达国家品牌产品的生产基地,成为发达国家知名品牌的“加工厂”,高额利润基本上落入发达国家跨国公司的账户和腰包(以我国生产的“NIKE鞋”为例,在美国市场销售为53~57美元,我国生产厂家只赚0.5美元,利润相差10倍),自己只是落个加工费、搬运费,整个民族实际上沦为了美国等发达国家的打工者,最后留下的只是环境的污染、资源的匮乏和劳动者的疲惫。在当今世界,继续希望借助于“比较优势”发展对外贸易、提高综合国力,显然已成为一种不切合实际、难以实现的美好愿景。
  总之,任何理论都是一个时代的产物,都具有一定局限性,都需要接受现实社会实践的检验,都需要在社会实践中不断发展。作为一个在理论形成时既已存在一定空想性和不少“瑕疵”的“比较优势论”更需要不断完善、补充与修正。原有的“比较优势论”在现阶段已不能适应我国国际贸易进一步发展的需求,我们必须解放思想、大胆探索,努力创造出符合中国国情的经济理论。70%~80%的融资是一种丧失追索权的融资。因此,出口商可将其作为正常销售收入对待,而不必向银行贷款那样显示在平衡表的负债方。因此,可以改善速动比率,有利于提高公司的资信等级和清偿能力,并进一步融资;二是融资总额与出口商发票金额成正比,二者保持同步增长。这样,一方面可自动调整,满足出口商渐渐加大的资金需求,保证资金供应和商品销售同步增长;另一方面也可有效地防止处于发展时期中的企业超营运资金运营;三是融资方式手续简便、简单易行,不占用出口商的授信额度。既不像信用放款那样需要办理复杂的审批手续,也不像抵押放款那样需要办理抵押品的移交和过户手续,出口商在发货或提供技术服务后,凭发票通知保理商就可立即获得不超过发票金额80%的无追索权的预付款融资。
  (4)减少托收方式的进出口风险。因为保理商一般都是银行的全部附属性机构,信誉较高,所以做保理业务,实质上把赊销的支付方式的买方商业信用加上了保理商(金融机构)的信用。
  (5)利用银行优势,使出口商避免外汇风险。保理业务一般都是远期收汇,有一定的汇价变动风险,而保理商可以利用其丰富的金融业务知识和经验,对国际金融市场变化做出比较准确的判断和预测,建议防范措施,使客户避免远期收汇的风险。
  2、对于进口商的积极作用。对进口商来说,由于基于信用销售,因此可以避免信用证项下较高的开证费用和百分之百的保证金,减少资金积压,降低进口成本。并且由于赊销方式下出口方为进口方提供了1~3个月的融资,因此进口商可以转售货物后再付款,扩大了其现有支付能力下的购买力。还有,相对D/A远期承兑,进口商无须在尚未取得货权的前提下即做出商业承兑;相反,在卖方提供的商品和服务不符合合同条款时,进口商还可以本着善意的原则在规定时间内提出异议并要求索偿。
  (四)我国国际保理发展现状。首先,信用交易在我国尚未普遍建立,我国出口企业满足于传统结算方式进行交易,对于国际保理业务有一定的排斥心理;其次,我国的国际贸易主要仍以服装、纺织、手工艺品等劳动密集型产品为主,这些产品极易引起合同纠纷,而在国际保理业务中,买卖双方对产品有争议时,保理商不承担付款责任,因此,出口商宁愿选择信用证等传统的结算方式。
  实际上,在国际保理业务中,保理商会在综合考虑自身风险控制和成本控制能力的基础上决定提供“有追索权”或“无追索权”的保理服务。加上管理应收账款的成本,保理商必须收取1%~3%的保理费才能保本经营。目前,我国提供保理服务的银行因为收费过低、规模太小,该项业务大都处于亏损状态。
  另外,尽管我国的商业银行都在陆续申请开办国际保理业务,但国际保理联合会(FCD对于会员资格的审批甚为严格,同时,国内从事保理业务的专业人才缺乏也使得商业银行开展此项业务的困难重重。
  综合以上因素,尽管全球保理业务量屡创新高,特别是在欧美国家间的贸易结算中,保理方式基本取代了信用证而成为最主要的结算融资方式,但在我国这一业务的开展依旧处于起步阶段。
  (五)国际保理与信用保险比较
  1、与信用保险相比,具备以下优势。⑴整合了融资和保险服务,极大地便利了客户;(2)由于保理是“收购”的概念,通过转让应收账款,客户可以改善若干财务指标,如提高应收账款周转率、现金回收周期,降低负债比率等。这对上市公司提高业绩水平或发行债券的公司获得更高的债券评级非常有帮助(3)保理对限额内的损失提供100%的赔偿(4)保理的账款管理服务可以有效帮助客户降低管理成本。但目前国内银行尚无一家能够提供真正的应收账款管理服务。
  2、与信用保险相比,具有以下劣势。⑴保理服务只针对特定产品,如服装、玩具、电器零件等出口形成的应收账款。原因是这类产品品质易于确定、不易贬值,较少出现纠纷,而且货物便于二次处理。需安装的成套机电设备是不能做保理的;⑵保理覆盖的风险有限。只保买方信用风险,不保政治风险。而且不办理D/P项下的出口,因为D/P项下的出口不会形成应收账款(3)保理商承担的风险责任小于信用保险公司。与保险不同,保理商只对按时间序列进入限额内的应收账款承担责任(4)保理服务覆盖的区域有限。我国的保理商目前几乎完全通过FCI的网络平台办理业务,在没有FCI成员的国家和地区尚无法开展业务(5)保理商的费用不具有竞争性。比如,在英国,办理有追索权保理的保理商也要收取1%或更高的保理费以抵偿其管理成本(6)根据FCI的国际保理业务通用规则,保理商会在买方拖欠90天后赔偿。但如果买方在180天内对客户履约行为提出异议,客户必须返还赔款。保理商的责任需到纠纷解决后再行确定,而且保理商不承担解决纠纷过程中产生的费用(7)保理服务往往会对客户的声誉造成负面影响。因为在国外只有财务状况不佳的公司才会利用保理服务获取融资。在发票上印制债权转让声明被看作财务状况不良的一种暗示。另外,要求买家直接付款给保理商以及保理商对买家频繁的催收行为会在一定程度上影响买卖双方的合作关系。这也是为什么许多客户愿意采用发票贴现或隐蔽型保理的原因。
  二、福费廷业务
  (一)福费廷业务简介。福费廷(FORFAITING),又称包买票据业务或买断业务。即包买商(FORFAITER/FORFAITIST,一般通常是指商业银行)无追索权地购买已经开证行或其指定银行承兑/承诺付款的信用证项下汇票/债权,或由包买商可接受的、愿为进口商担保债务的银行担保付款或保付的远期汇票或本票。比较活跃的福费廷商(包买商)也有直接买入高品质大客户付款或承兑的票据的行为。
  包买商(商业银行)所包买的票据主要分为两种:远期承兑或保付的汇票和远期本票。在叙做业务时,出口商必须出具相应的让渡协议转让并放弃对所出售债权项下一切利益,而包买商(商业银行)也必须放弃对出口商作为票据前手的追索权。只要出口商出售的是有效的、合格的债权凭证,其有关契约责任即可宣告终结。
  传统意义上的福费廷业务是国际贸易结算中一种常见的中长期融资方式,主要用于大宗货物,特别是具有资本性的货物贸易。这类合同往往期限较长,采用分期付款的方式,包买商会与客户以及相关银行在执行合同前签订协议,承诺收购该合同项下产生的一系列票据。由于这些特征,福费廷往往被作为政策性出口信贷的替代产品。由于福费廷商提供的是买断融资,因此在没有信用保险的地区,该业务也被用作信保产品的替代品。目前,国内的福费廷业务主要运用于远期信用证项下,融资期限以中短期为主,操作手续要简单得多,因此很受出口企业的欢迎。
  (二)福费廷的特点
  1、适用范围。福费廷业务中适用于远期销售货物或提供技术服务的正当贸易,包括一般贸易和技术贸易。
  2、无追索权。福费廷业务中的出口商必须放弃对所出售债权凭证的一切权益,做包买票据业务后,将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商,而银行作为包买商也必须放弃对出口商的追索权。
  3、融资期限。传统的福费廷业务,其票据的期限一般在1~5年,属中期贸易融资。但随着福费廷业务的发展,其融资期限扩充到1个月至10年不等,时间跨度很大。
  4、融资额度。传统的福费廷业务属批发性融资工具,融资金额由10万美金至2亿美金。可融资币种为主要交易货币。但目前在我国市场,几千美元的单据也可以办理福费廷。
  5、担保。包买商为出口商承做的福费廷业务,大多需要进口商的银行做承兑或担保(也称保付)。
  6、出口商支付的费用
  ⑴承诺费用。长期福费廷合约项下包买商会收取承诺费用,因为福费廷商会在商品出运前就与出口商签订福费廷协议;目前国内开展的远期信用证项下福费廷业务无此费用。
  ⑵贴现费用。包买商的报价一般是一个贴现率,即LIBOR(伦敦同业拆借利率)+FLATFEE/BASICPOINTS(基点)的方式,前者一般就是包买商的资金成本,后者用以弥补包买商的管理成本和利润。FLATFEE主要用于小金额单据,一般1万美元以下的单据会收取30美元或50美元、甚至更高。大额单据会根据承兑行的风险水平确定相应的风险升水,比如俄罗斯的银行一般要收取300点的升水,即LI-B0R+300BP(+3%)。
  7、涵盖风险。包买商承担除出口商欺诈外的全部风险。
  (三)福费廷业务对出口商和银行的好处
  1、对于出口商的好处。⑴将远期业务变为即期收汇,减少资金占压,增强资金流动性;(2)有效消除商业风险、国家风险、汇率风险,利率风险及资金转移风险等风险;⑶福费廷合同一经签订,业务成本即可固定;⑷向进口商提供延期付款便利,增加出口产品的竞争力(5)减少资产管理和债权回收的工作和费用;(6)单据准备简单易行;(7)有利于改善资产负债表。
  2、福费廷业务对于银行的好处。⑴办理福费廷贴现利息收益极高,并且其贴现利率已将风险差异因素充分包含在内,所以风险相对较小;(2)由于包买商是无追索贴现,能够尽快帮助企业融资,尽早收汇,即时出具相应的出口收汇核销单由企业办理退税,故能增强银企合作。
  (四)福费廷业务在我国的发展前景和制约因素。我国福费廷业务还处于起步阶段,规模较小,这种融资方式也不为进出口商所熟悉。建立完善的金融市场,尤其是完备的国际化单据市场,使福费廷业务中买进的贴现票据能够及时流通转让是福费廷业务顺利开展的前提,而国内还没有形成一个像人民币这样的统一的资金市场,做福费廷业务的匹配资金必须通过国际市场来筹措,在交易时间、资金风险控制等方面还存在诸多不便。同时也增加了银行的融资成本,使得出口商贴现费用增加。
  (五)福费廷与信用保险比较
  1、与信用保险相比,福费廷具备以下优势。⑴福费廷把信贷资金交易转变为现金交易,能够使出口企业立即获得现金,改善资金流动状况(2)无追索权的融资使得出口商的资产负债表不会受应收账款、银行借贷或有负债的影响而出现负债,从而不会影响在银行的其他信贷额度(3)与信用保险相比,操作简单易行,不需要繁杂的申报过程(4)福费廷业务对于银行来讲,风险较小,是一种风险较低的银行资产业务。与信用保险项下的融资相比,银行更愿意做福费廷业务(5)就融资功能而言,福费廷不仅可以在签署出口合同时使用,也可用于过去的出口交易产生的应收账款。
  2、与信用保险相比,具有以下劣势。⑴除非包买商同意,否则债权凭证必须由包买商接受的银行或其他机构无条件地、不可撤销地进行保付或提供独立的担保(2)福费廷适用于大宗交易,对于较小金额的交易,福费廷通常不是一种经济的融资方法(3)在传统意义下的福费廷业务中,因某种特殊情况,出口商不能正常交货并出售作为债权凭证的有关票据,那么包买商为提供融资而发生的筹资费用以及为消除业务风险而在金融市场上采取防范措施发生的业务费用应全部由出口商承担。
  三、出口信用保险
  出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易,保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务。其主要思路是,出口商作为投保人,从中国出口信用保险公司投保出口信用保险,当国外的买方因为政治风险或者商业风险不能按时偿还所欠账款时,出口企业可以向保险公司提出理赔,保险公司在定损核赔之后,向出口企业进行赔偿。在投保的同时,出口企业还可以利用保单的融资功能,从银行取得一定比例的短期贷款。
  (一)出口信用保险对于出口企业的好处
  1、收汇有安全保障。出口信用保险使企业出口贸易损失发生时给予经济补偿,维护出口企业和银行权益,避免呆坏账发生,保证出口企业和银行业务稳健运行。
  2、有出口信用保险保障,出口商可以放心地采用更灵活的结算方式,开拓新市场,扩大业务量,从而使企业市场竞争能力更强,开拓国际贸易市场更大胆。
  3、出口信用保险可以为企业获得出口信贷融资提供便利。资金短缺、融资困难是企业共同的难题,在投保出口信用保险后,收汇风险显著降低,融资银行才愿意提供资金融通。
  4、得到更多的买家信息,获得买方资信调查和其他相关服务。出口信用保险有利于出口商获得多方面的信息咨询服务,加强信用风险管理,事先避免和防范损失发生。
  5、有助于企业自身信用评级和信用管理水平的提高。
  (二)出口信用保险的劣势
  1、投保过程中,申报等手续较为繁杂,需出口企业付出一定时间和精力。
  2、根据保险原则,出口商只能对应收账款进行事先投保;对已发生的应收账款,出口信用保险则无能为力。
  四、总结
  从以上分析可以看出,福费廷、国际保理和信用保险产品三者综合比较起来,分别有着自身的劣势和优势,全面来看,福费廷和国际保理是对单个买家的单笔业务进行买断服务,而信用保险可以对出口商适保的出口业务进行一系列融资、保障收汇安全等专业服务。因此,保理和福费廷适合仅需对企业生存发展影响较大的一个买家进行风险控制,而信用保险可以把大小买家及以后新发展的买家一起纳入保险范围,对企业所有往来客户均进行整体风险控制,同时还提高了出口商本身的风险控制水平和内部管理水平。这一点,是信用保险的重要优势之一。在现实中,出口商对于产品的选择还应从企业自身情况出发,选择适合企业的最佳产品,来最大限度实现短期利润的目标以及长期可持续性发展的战略,做大做强,实现真正意义上的“走出去”.
转自毛尤菲:《合作经济与科技》2012年2月号上(总第434期〕国际保理、福费廷和出口信用保险比较
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