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保理与福费廷的差异性

发表于 2015-3-25 11:32:34 查看:1272 回复:0
保理与福费廷的差异性
  由于功能设计的不同,保理和福费廷的差异性主要可归结为以下五点:
  1.融资的主体不同。首先,保理商的主体类型相对丰富,除却商业银行、商业银行的专门信贷部门,一般的金融公司、财务公司、保险公司,专门的保理公司均可续做保理业务。而福费廷业务的开展主体一般为商业银行的专门信贷部门,其他类型的金融主体鲜有能够独立完成福费廷业务的实力。其次,保理融资服务的内容除却预先垫付应收账款的八成之外,还有3项主要业务,即账款催收、坏账担保、销售分户账管理。而福费廷业务的融资服务内容则十分简单明了,它以担保行的担保为条件买断债权。
  2.融资的客体不同。首先,就两者融资所涉及的贸易类型而言,保理融资的贸易类型通常为金额有限,资金周转周期较短的消费性产品贸易,其内容主要包括玩具、电脑、医药包装、外科手术工具、药物、电子设备、航空器零件、摄影器材、金属制品、玻璃器具、纸、花生等。通常资本性货物、大型工程项目需要使用福费廷融资,制定为期数年的还款计划,或直接卖断项目以求从贸易中全身而退。其次,就两者为实现融资目的而买进的债权凭证类型来看,在保理业务中,应收账款是通过发票贴现的形式由出口商转让给保理商的,因此国际保理所处理的一般是发票。而福费廷商一般只接受汇票、本票或者信用证。
  3.融资的标准不同。首先,就融资额度而言,福费廷是在无追索权的基础上对出口商进行的100%的融资。融资额度可以从10万美元到20亿美元不等,也可以更多。在国际保理业务中,保理商对已核准应收账款只能预先提供不超过发票金额80%的融资,其余部分需要在货款收妥后再清算。相对于福费廷而言,由于受限于服务的贸易类型和授信额度,保理的融资额度较小[5]。其次,就融资期限而言,福费廷一般以固定利率贴现提供中期的融资支持,一般为3到5年,也可以在浮动利率的基础上提供6个月到10年甚至更长的融资支持。这一点是福费廷的优势所在,方式灵活,根据福费廷当事人的安排,可以采用固定利率也可以采用浮动利率进行贴现,融资期限跨度极大,从6个月到10年不等。国际保理的融资期限通常在半年以内,融资期限短,这正好适应了国际保理融资额小的特点气其三,就风险控制而言,保理业务通常包括有追索权和无追索权两种。保理商在协议中往往区分了如下两类情形:一是对于已经核准的应收帐款,保理商提供100%的坏帐担保,对此种帐款保理商没有追索权;二是对于超过信用额度的销售,即未核准应收帐款,保理商仅提供有追索权的融资。而福费廷业务项下,由于担保行的担保,福费廷商对出口商是没有追索权的。
  4.融资的成本不同。从成本构成来说,采用保理业务成本主要包括以下三个部分:①保理服务费,②融资利息,③未融资款的机会成本。而福费廷业务的费用包括以下几项:①选择费。债权买方对出口商发出实盘后至出口商接受报价以前的一段时期称为选择期。选择期较短(如在48小时以内)则不收费用,选择期较长(如3个月)则要收取一定的选择费。②承诺费。福费廷融资者要求出口商提供一定的承诺费以弥补在承诺期内占用资金的机会成本及筹集资金的费用。③贴现利息。④其他费用。包括债权买方的预期利润、其他手续费等。从计算方式来说,采用保理业务的成本等于保理服务费、融资利息、未融资款的机会成本这三项的总和。此外,保理商还会收取一些其他费用,如单据处理费、资信调查费等。而福费廷业务则由福费廷商在分析进出口商交易的具体风险及有关期限后确定各项费用,加总并计算得出一个固定贴现率(基于LIBOR利率),进而完成融资。国际保理项下的费率一般占货物发票金额的1%左右。福费廷业务的费率一般要高于国际保理费率。
  5.法定的权利义务内容不同。保理业务中法定的权利义务关系如下:①出口商与进口商。这两者之间的关系由国际贸易合同确定,可简要概括为买方如约付款、卖方按时保质发货;②出口商与出口保理商。这两者之间的关系由保理合同确定。其实质是一种债权转让关系。因为这是一种有偿的债权转让,所以也可以说这是一种以债权为标的的买卖关系。③出口保理商与进口保理商。这两者之间仍然是一种债权转让关系,即出口保理商将自己从出口商手中购买的债权再转让给进口保理商,进口保理商则取代了原出口保理商所享有的债权人的地位,有权向进口商收账。④进口保理商与进口商。这两者在双保理模式下是债权人和债务人的关系。在进口商到期未付款时,进口保理商享有催收权。经催告进口商仍拒付的,进口保理商不仅对相关货物享有留置权,而且有权通过法律途径寻求救济。而福费廷业务中法定的权利义务关系则是:①福费廷商与出口商根据福费廷合同严格履约,否则承担违约责任。二者的法律关系实质上是建立在福费廷协议基础上的合同关系。②福费廷商与进口商之间并无业务往来,但包买商从出口商处购买的是经进口商承兑的汇票或进口商开出的本票,二者之间于是产生了票据法律关系。③福费廷商与担保方之间的权利义务关系因担保方式不同而不同。常有的担保方式主要包括保付签字、担保函和备用信用证三种。他们之间可以概括为受益人与担保人的关系,但具体到权利义务,则每种担保方式都有各自的特点。
  综上所述,由于保理和福费廷均以承购应收账款的方式进行融资,且二者主要服务于国际贸易领域,所以这两种新型的融资方式在兴起背景、产品属性、金融功能、监管制度、社会影响等方面呈现出一定的相似性;而由于设计功能的不同,导致两者在融资的主客体、标准、成本及法定的权利义务等各方面都存在着诸多的不同。一言以蔽之,保理融资的金额小、期限短,风险比福费廷高,但相对“亲民化”,适合于贸易融资的大多数项目;福费廷融资的金额大、期限长,完全买断出口商风险,但门槛较高,适合国与国、巨型跨国公司之间的贸易融资。他们共同的优势驱使着投资客、金融家们反复地使用这两种工具进行融资;他们相互之间的差异又提醒了参与到融资业务中的各方斟酌损益,择优而行。在传统支付方式不断衰落、新型融资方式不断兴起的时代背景下,这两种金融工具在我国都有着广泛的应用及推广前景。明确两者的共性与差异,有助于进出口商选择恰当的、保险的方式进行融资,确保现金流量充沛,充分、合理地利用资本,实现利益的最大化;同时也有利于我国金融行业与世界市场的接轨,能够加快我国输出入资本的流速,对于我国扩大出口,占领更广、更大、更丰富的海外市场均具有深远的意义。特别是在当今世界经济危机蔓延加重的时代背景下,推广新型融资方式有助于加速中小企业扩大再生产的速度,能够扩大就业范围,提供更多的就业岗位,有利于社会整体秩序的稳定。
    转自梁小尹,王永正:《论保理与福费廷融资机制的异同》
    2012年12月第14卷第6期  遵义师范学院学报
  作者简介:梁小尹,女(苗族)湖南保靖人,中南大学法学院国际法所副教授、硕士生导师。王永正,男,河南淮阳人,中南大学法学院本科生。
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