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发展证券化售后回租保理模式的可行性

发表于 2015-3-26 10:50:22 查看:1005 回复:0
  发展证券化售后回租保理模式的可行性
  由于信息不对称,单纯售后回租融资模式极易造成投资者与房地产企业之间风险的不均匀分摊。保理业务可以在买方信用不足或不透明的情况下,为企业提供信用保险,有效突破买方信用征信障碍。对于应收账款相对稳定的企业,国内保理池融资无需其他担保抵押就可从银行获得融资支持,维护资金链的正常运转。在售后回租融资模式中加入保理业务,可以在投资者对房地产企业资信了解不完全情况下,增加投资者信心,进一步保证房地产企业融资的实现。
  随着我国资本市场的发展,应收账款融资的两种方式一保理和应收账款证券化,都得到了很快的发展。对于应收账款保理融资迅速增长,且证券化融资正处于孕育和突破时期,在新一轮的市场调控中要把握形势,以正确引导市场的资金流向。现如今房地产宏观调控政策直接导致了企业的资金链趋紧,目前中小企业实力有限、融资渠道狭窄,面临严重的生存危机;而实力雄厚、拥有巨大土地储备和在建规模的企业在相关土地政策投资限制下,资金链同样紧张,整个行业内资源整合加剧,正面临严峻的资本市场调整挑战。
    资产证券化可以减少信息不对称问题,使公司采用证券化的方式可以发展和运用低成本来改变它们的资本结构,进而减少企业资本成本和增加企业价值,有效缓解资本市场的紧张状况。此外,资产证券化的推进对于我国金融市场的影响也是巨大的。客观上,我国金融机构的处境并不乐观,一是银行不良贷款的比例很高;二是银行的资本充足率太低。随着市场化运作的深入,如果不改变银行的处境,爆发金融危机的可能性非常大,因此发展资产证券化是大势所趋。然而目前我国资产证券化发育不成熟,为了打破这种桎梏的发展格局,必须有相应的工具引导发展。售后回租主要是针对资金流动性受阻的企业,帮助其盘活资产,可以充当现行市场与发达金融市场之间的桥梁。这样把两者结合进行有效的整合,对于缓解我国融资市场资金紧张,推动金融市场体系的结构性变革具有很大的作用。
  综上分析,在售后回租模式中引入商业银行保理业务、资产证券化技术是适应我国现行金融市场的可行路径。
   转自:工程管理学报 第26卷第6期2012年12月
         陈德强,温艳晶 《我国房地产发展售后回租模式的可行路径研究》
作者简介:
  陈德强(1965-),男,副教授,研究方向:房地产金融,财务管理;温艳晶(1988-),女,硕士研究生,研究方向:管理科学与工程。
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