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我国进出口贸易融资之利率风险

发表于 2015-4-15 15:07:29 查看:743 回复:0
      我国进出口贸易融资之利率风险
       (一)利率风险概述及种类
  利率风险指利率发生变化时,收益下降的风险。在进出口贸易融资中,利率风险主要表现为三种形式:
  1、重新定价风险。银行的进出口贸易融资几乎都是以利率定价的,而且都有一定的期限,这就产生了重新定价风险(RepricingRisk)。所谓重新定价风险就是指产生于银行进出口贸易融资到期日的不同(对固定利率而言),或是重新定价的时间不同(对浮动利率而言)而产生的风险。例如:银行由一笔100万美元的进口押汇,浮动利率放款,期限为半年,初始利率为5%,同时有一笔100万美元的定期存款,期限也为半年,利率为4%。在半年后,贷款利率随市场利率而浮动,而存款利率会维持不变。假设3个月后市场利率上升了10%,则贷款利率为5.5,而存款利率维持不变,此时银行的利差(工nterestMargin)将会提高由1%提高到1.5%,银行因利率上升而获利。反之,利差下降到0.5%,银行遭受损失(见表3-1)
   QQ图片20150415145916.png
  2、基准风险。基准风险(BasisRisk)是指当贸易融资的其他条件与重新定价贸易融资的特点相同时,因所依据的基准利率不同或利率变动幅度不同而产生的风险。例如:银行由一笔100万美元的进口押汇,浮动利率放款,期限为1年,初始利率为5%,同时有一笔100万美元的定期存款,期限为半年,利率为4%。假设半年后市场利率上升了10%,由于定期存款已到期,客户以4.4%的利率继续存入银行,但贷款利率上升为5.5,银行的利差扩大。出现这种利差,源于计算的基准利率不同,从而导致利率的变动幅度也不一样。反之,如果市场利率下降10%,银行的利差将会缩小(见表3-2)
       QQ图片20150415145959.png
  3、期权风险。借贷双方在签订贸易融资合同时,可能会在合同中保留一部分期权,以便市场发生剧烈变化时,可以行使该期权而避免损失,或增加盈利。
  对提供融资的银行而_p,如果利率下降了许多,则借款人可能会提前还款,而以新的更低的利率借入资金,这会给银行带来损失或减少收益。虽然行使期权将会使借款人支付一些费用,但在利率波动程度很大的情况下,行使期权的收益将会超过这些费用,从而给银行带来新的风险,即期权风险(OptionRisk)o(二)影响利率变动的主要因素
  1、经营成本。银行作为经营金融业务的特殊企业,直接以利润为经营目标。
  要获得利润,就必须讲求经济核算,其成本就必须全部通过其收益得到补偿。因此,利率的确定必须对银行成本有足够的考虑,经营成本就成为利率变动的核心。
  2、通货膨胀预期。在预期通货膨胀率上升时,利率水平有很强的上升趋势;在预期通货膨胀率下降时,利率水平则趋于下跌。这就是所谓的费雪效应。
  3、央行的货币政策。央行采取积极的货币政策,增加基础货币投入量,通过商业银行的货币创造机制,使货币供应量增加,可进行放贷款的资金增加,导致利率的下降。反之,采取紧缩的货币政策,利率将上升。
  4、经济周期。从利率的运动轨迹来看,利率的变动表现出很强的周期性,这主要是经济周期变化的结果。在经济处于衰退和萧条期,投资与消费意愿日益萎缩,各方借款的需求量小,利率水平较低。当经济步入复苏和繁荣阶段期,经济快速增长,投资机会多,收入增加快,各方对资金的需求量大,利率水平较高。
  5、国际利率水平。随着各国间经济、金融联系范围的不断加深,国际市场上“一价定律”的作用日趋强化,资金在国际间追逐利差的活动,最终导致各国的利率也越来越具有“趋同倾向”,国际利率的水平及其变动趋势对国内的利率水平的影响越来越严重。
  除以上所说的这些因素以外,还有国家经济政策、税率、资本市场状况、社会政治、军事及自然状况等也会对利率的变动产生直接或间接的影响。其作用原理基本与上述因素相同。
  转自翁建枝:《进出口贸易融资及其风险管理研究》

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