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外汇风险的控制措施

发表于 2015-4-15 15:30:20 查看:1169 回复:0
      外汇风险的控制措施
  对经营进出口贸易融资等外汇业务的银行而言,产生外汇风险敞口是不可避免的,其关键在于如何利用有效的金融技术工具来控制和规避外汇风险。目前,国际金融市场上,各家银行主要是使用远期合约、货币期货合约、货币期权、货币互换等金融衍生工具来对外汇风险敞口进行套期保值。
  (一)远期合约(ForwardContract)
  远期合约是合约双方约定将来某一天或某一期限内,以预先约定的汇率买入或卖出一定数量外汇的协议。银行签订远期合约的目的是为了对即期外汇风险敞口进行保值,将外汇风险转移出去。远期外汇交易是在由各国国际银行通过电话、电讯、传真等通讯工具组成的无形市场上进行的。
  利用远期合约防范外汇风险的原理很简单:如果银行已出现或预计出现外汇风险敞口,只要通过做一笔方向相反、币种一致、金额相等的远期交易,即可达到保值的目的。例如A银行于2005年3月1日向B出口企业发放了一笔金额为100万美元,期限为3个月的远期信用证项下票据贴现。由于A银行办理票据贴现的前提之一是开证行已承兑该信用证项下的3个月远期汇票,也就是A银行收回该笔贸易融资的款项日期可确定为6月1日,为防止3个月后美元汇率下跌而遭受损失,A银行可通过远期合约卖出金额为100万美元、交割日为6月1日的美元,来达到保值的目的。
  (二)货币期货合约(CurrencyFuturesContract)
    货币期货合约是买卖双方达成的一项合约,依据此合约,在将来的某一天或之前,由卖方向买方按预定价格提供一定数量的货币。货币期货合约和远期合约最大的区别在于货币期货合约是交易所内交易的标准化合约,而远期合约是非标准化的合约。货币期货合约的保值策略分为两种:多头套期保值策略(LongHedges)和空头套期保值策略(ShortHedges)Zo利用货币期货合约防范外汇风险的原理:由银行在现货市场与期货市场上同时进行交易,利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,通过这种双向交易将现货市场的外汇风险转移出去。其原理基本与远期合约相似。
  (三)货币期权(CurrencyOption)
  货币期权是买卖双方达成的一种合约,根据此合约,买方有权而没有义务在某一日或之前,按执行价购买或出售一定数量的指定货币,但买方要向卖方支付一定比例的期权费。货币期权分为两种,一种是看涨货币期权(CallCurrencyOption):,,另一种是看跌货币期权(PutCurrencyOption)。
  利用货币期权防范外汇风险的原理:货币期权的套期保值策略也是利用现货市场和期权市场同时进行的,最基本的策略有四种:买入或卖出看涨期权和买入或卖出看跌期权。其操作类似于期货市场。在此基础上,又发展出了许多交易策略,包括同价对敲(Straddle)、异价对敲(Strangle)、垂直差价交易(VerticalSpread)、蝶式差价交易(ButterflySpread)以及期货与期权的合成交易策略等,它们分别用于不同的目的,各有各的优点。
  (四)货币互换(CurrencySwap)
  货币互换是互换双方达成的一项协议,依据该协议,互换双方将交换各自不同货币的本金和利息支付,以此来避免汇率变动的风险。通过货币互换,合约双方一般是以本国的货币进行支付,因此就不会涉及到外汇风险。例如一家中国大陆银行发放了一笔100万港币的出口押汇,而另一家香港银行发放了一笔人民币106万元的出口押汇,两家银行通过互换协议,中国大陆银行将收取香港银行的人民币贷款本息,而香港银行则收取中国大陆银行的港币贷款本息,双方不必进行现汇交易,而仅以本币进行交易,从根本上杜绝了外汇风险的发生。
  利用货币互换防范外汇风险的原理:货币互换的原理也很简单,即通过将以外币表示的债务互换成本币表示的债务,将外汇风险敞口彻底封闭。但在货币互换中,会产生一些其他风险,如信用风险,如果交易一方不履行合约,则银行仍将承受汇率变动的损失。
  转自翁建枝:《进出口贸易融资及其风险管理研究》
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