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用于控制风险的保理期权策略

发表于 2015-4-20 10:33:01 查看:999 回复:0
      用于控制风险的保理期权策略
  期权的新形式:保理期权
  期权(Options)最早产生于金融市场,是指买卖双方签订的一种合同,此合同赋予买方在未来某一时刻以今天确定的价格买进或卖出某项资产的权利,而没有必须以今天确定的价格买进或卖出某项资产的义务。买进资产的期权就是看涨期权,卖出资产的期权就是看跌期权。合同所确定的买进或卖出资产的固定价格被称为执行价格。期权实际上是以固定的价格在确定的到期日之前买进或卖出资产的权利,是一种选择权。期权的产生同时伴随着高收益和高风险。对于3PL而言,由于存在信息不充分的问题,所以开发保理期权这样的衍生工具有控制风险的可能。保理期权是指买方可以在约定的时刻选择是否以事先确定的价格购买保理服务,它的产生及应用给物流领域带来了新的思维方式。传统的保理业务缺乏柔性,无法根据实际进展的变化而改变。而保理期权的使用使得购买者能灵活机动地决定是否一定要购买保理服务。保理期权服务的产生是风险存在和企业追求利益最大化的必然产物。
  标的资产可以说是保理期权和金融期权最主要的一个区别。金融资产的标的资产是本身具有价值的某种金融资产如股票、债券、货币等,而保理期权的标的资产是保理业务。这两类资产形式具有不同的性质。金融资产作为一种无形资产,代表了某种未来收益的合法要求权,具体表现为金融市场上各种金融工具或金融产品,如股票、债券、各种衍生金融工具等。金融资产最重要的特性就是收益性、流动性和风险性。正是因为金融资产具有收益性、流动性和风险性的特征,从而能够很容易形成市场化、规模化的连续性的交易。与金融资产相比,保理的交易是不发生的,而且保理业务是非连续的,这就给保理期权的定价带来了困难。
  3PL给供应链带来了新的融资模式。生产商在面临一定的风险时通过与3PL之间的融资交易比没有任何风险防范措施会达到效用更高的均衡。处在供应链核心位置的3PL通过保理期权把面临风险不同的两类生产商成功地分开到不同的保理融资市场,使信息不对称产生的逆向选择问题得到一定程度的解决。随着更多的融资工具被不断地创造出来,风险对于供应链地成员来说已经不是完全不可控制的了。由于在市场中长期形成的地位和经济基础,3PL可以得到银行和大财团强大的资金支持,具备了可以开发包括保理期权在内的相关衍生产品的能力。供应链中的生产厂商也会有更多的选择用以尽可能地降低产品在生产和流通中可能遇到的潜在风险。
  研究成果的应用需要通常要有理论认同者以及勇于实践的操作。本文的应用价值在于为供应链融资的方向提供了前沿领域的理论研究。随着现代物流的发展,供应链成为最具代表性的融资服务需求方。目前,国内已经有银行将服务范围扩展到供应链中,推出了融资业务。
  但金融机构存在高风险的制约,可能无法满足供应链上的融资需求。随着整合效益的提高,3PL的融资业务研究就为供应链的资金流提供了新的融通渠道。3PL的发展壮大势必会推动全球的供应链水平向更高层次迈进,促使全球的生产力水平出现新的飞跃。
  转自杨光:《3PL的融资业务及其保理策略分析》
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