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青岛中达集团融资原则

发表于 2015-5-26 11:16:33 查看:1213 回复:0
      青岛中达集团融资原则
  (1)融资成本最小原则
  在企业中如果同时有多种筹资方式可供选择,那么资本成本费用,常常是决定应用何种筹资方式的主要因素。对于同一类筹资方式,企业很容易做出自己的选择,例如同一种举债筹资方式下,有高低不同的两种利率可供选择,在其它条件一定的情况下,企业一般总是选择低成本的筹资途径。但在不同筹资方式的情况下,决策就会变得复杂很多。不同融资方式,其资金成本亦不相同。融资决策的关键在于:在及时充分地满足企业或公司生产经营所需的前提下,选择最佳的融资途径及资金组合,以使资本金最低。因此,首先要正确计算资金成本,同时计算资金利润率,只有后者大于前者,其融资一投资才构成良性循环,给企业带来利润。资本成本费用的高低,同时也决定了企业资金运用的方向和范围。
  根据西方金融理论,当资本市场有效运转时,不同的融资方式不会带来融资成本的差异,不同来源的资金风险调整后成本基本保持一致。然而事实上由于国际资本市场中小企业进出口业务融资创新策略探讨本市场的不完替性和各国政府的经济干预,统一的国际资本市场细分为众多的差异化市场,不同来源的资本成本并不只因风险不同而不同。企业为了实现融资成本最低化,主要通过避免或减少纳税,尽量利用各种补贴贷款和争取当地信贷配额等策略原则。
  在货币选择上,国际费雪效应理论认为不同货币利息率的任何差别都将被同期货币汇率的变动所完全抵消,即任何两种货币的利息之差基本上等于两者的远期升水或贴水。因此从理论上讲,无论选择哪一种货币进行融资,都不会影响融资的升水或贴水前成本。但事实上,由于国际资本市场并非完全有效运行,国际费雪效应很难实现,如果再考虑到税收因素以及各国对外汇损益课税规定的差异,不同的融资货币会给企业的融资成本带来很大的影响。
  总之,融资成本最低化的理论,促使企业利用适当的形式,适当的货币和适当的地点进行融资,尽可能降低融资成本,以降低经营成本,以提高竞争能力。
  (2)分散融资风险原则
    此处所说风险,是指财务损失的机会,一般用预期收益的“可变性”或“不确定性”来衡量。由于企业资本收益率和借款利率不确定而产生的风险,就是融资风险。企业的融资风险主要表现在:
  资金不能如数偿还的风险。在债务性融资的方式下,资金不能偿还的损失是由企业自身负担的(这是指不存在终极承担而言的),企业必须想方设法将所借资金全部如数偿还,才可能保证企业经营持续进行下去。
  资金不能按期偿还的风险。在债务性融资的条件下,举债必须偿还,而且必须按期偿还,这也是西方企业重视现金流量计划的原因之一。当企业不能按期偿债时,将面临丧失信誉、负担赔偿,甚至变卖资产的风险.
  对有偿债务,企业还将面临不能付息的风险。支付利息是举债的前提,而且利息支付不因企业是否盈利而变化,这就使企业在经营不善时,面临着付息风险。
  因此,在实际的融资操作中,作为融资主体的企业必须考虑到期能否还本付息,以防止融资风险的发生。此外同是债务性融资,也因长期负债和流动负债之别,而使企业面临的风险不同。由于流动性压力的作用,企业流动负债的风险大于长期负债。因为前者要求企业随借随还,企业流动资金的周转必须顺畅;后者要求企业在较长时期偿还,一方面,企业不会面临即时的流动性压力,不必随借随还;另一方面,在持续较长的债务期内,企业可以获得调整和改善经营的缓冲机会,而不至于因短期周转不顺畅,给企业带来偿债压力。
  在国际投资理论中的现代资产选择理论引进了风险因素,从未来收益具有不确定性出发,对各种资产的收益和风险进行权衡和比较,以便通过最适当地搭配购买各种金融资产来减少风险,获最大收益。既然所有资产都具有收益和风险两重性,而不同的资产又具有不同预期收益和风险的组合,因此各国投资者为避免风险,总是倾向于将资金分散地投到众多国家多种资产上来获取利益,因为分散投资将有助于分散风险,人们可以从分散融资风险的角度来解释其动因。企业在国际范围内拓宽融资的选择渠道,不过于依赖固定的金融市场和融资方式。这样,既可减少企业融资总体的风险,又能通过融资活动,与全球各地金融机构建立联系,增强金融和经济信息来源。
  转自赵立艳:《青岛中达集团融资模式》
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