开启辅助访问
 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

新浪微博登陆

只需一步, 快速开始

美国资本市场简介

发表于 2015-5-26 11:18:00 查看:1129 回复:0
      美国资本市场简介
  美国有三大主要的证券交易市场—纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克交易所,此外,也有针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场OTCBB,OTCBB是由纳斯达克管理的股票交易系统,众多公司的股票先在此系统上市,获得最初的发展资金,通过一段时间的扩张积累,达到纳斯达克或纽约证券交易所的挂牌要求后升级到这些市场。在纳斯达克上市的公司,只要净资产到400万美元,年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元,股东在300人以上,股价达到每股4美元的,便可直接升入纳斯达克小资本市场。净资产到600万美元以上,毛利达到100万美元以上的公司股票还可直接升入纳斯达克市场。因此OTCBB又被为纳斯达克的预备市场。
  与纳斯达克相比,OTCBB以门槛低而取胜,它对企业基本没有规模或盈利上的要求,只要有3名以上的做市商愿证券做市,企业股票就可以在OTCBB上流通了。
  也就是说到OTCBB上市本身是很简单的:要有一赚钱的概念与一好的商业计划就足够了。
  买壳上市是美国自1934年开始实行的一种简捷的合法上市方法,上市成本低,时间快,而且欲上市企业采取此途径可以100%保证获得上市,避免了直接上市的高昂费用与上市流产的风险。因此目前采取借壳上市的企业越来越多,去年借壳上市的企业比前年增加了三倍。
  中国企业在美国成功借壳上市已有了先行者,中国北京一家企业与深圳一家公司是两家实力并不强的IT公司,通过在美过借壳上市,获得了巨额资金。其北京企业原注册资金不过100万人民币,在美过OTCBB市场借壳上市,股价最高时达25美元,而市值(股票总价值)则超过4亿美元。其深圳公司也只是新成立的极小极小的公司,注册资金只有20万人民币,也是在美国OTCBB市场借壳上市,股价在开市一小时从6美元升至22美元,市值也超过4亿美元。所以“壳”是指有股票上市但没有业务的公司。美国有很多上市公司因为种种原因失去业务,如高科技公司因为技术跟不上潮流而停业,开矿公司因储备不足或产品价格低而放弃,制造业因工资太高、竞争无力而停工的。但这些公司仍保持上市的资格。“借壳”指收购这类公司,与之合并成为美国的上市公司。
  “借壳”上市选择个“好壳”很关键,首先壳公司必须“干净”,公司可以没有资产,没有业务,但不能有债务与法律诉讼,也不能有违反证券法的问题。
  另外壳公司的上市资格必须保持完整,包括根据美证监局的要求,按时申报财务与业务情况。最后壳公司要有足够的“大众股份”和“大众股东”,合并后交易才能活跃。所谓“大众股东”是指壳公司最初上市时购买发行股票的股东。
  在利用国际金融市场方面,与其它新兴市场相比,中国虽然还在发展阶段,但已有了良好的势头。以上两个中国企业的成功例子,对中国民营企业应是一个很好的启示。在过去几年中,已有数百家中国企业在美国成功上市并取得可观资金,其中一部分取得了巨额资金。
  美国所有股市的挂牌条件完全透明。当某个企业只要符合升板的标准,愿意从一个市场升板到另一个市场,企业可以随时向期望的市场申请。通常由企业的律师及证券公司出面策划,在符合条件下,通常在90天内可以移到新股市上市,非常灵活。例如,美国微软公司是在1986年3月从OTCBB市场转到纳斯达克股市;而思科公司则是于1990年3月由OTCBB市场升级到纳斯达克市场。
  美国资本市场的特色:
  (1)无限的资金来源
  因为美国资本市场汇集了全世界的资金,对任何一家懂得游戏规则,并有华尔街关系的好公司来说,融资的机会和空间极大,并且再融资不受限制。因为美国资本市场是完全市场化的,只要民营企业的业绩足够好,它一年中的融资规模和融资次数是不受限制的。
  (2)极高的公司市值
  一美国市场崇拜高品质、高成长率的企业,在美国上市的公司具有极大的市值增长空间。除国内的A股市场外,美国市场迄今仍是全世界市赚率最高的市场。
  标准普尔的平均市底率是24"26倍,那斯达克高科技股的平均市赚率为30"40倍。
  而香港、新加坡的平均市嵌率仅仅是8"10倍。因此,在美国能以更高的市旅率筹到更多的资金。如现有的中国三大网站(新浪、网易和搜狐),在股市连续三年不景气的情况下依然冲刺到10亿美元以上的市值。而且此类股票也只属于小型股票而已,一般成型的大型企业,比如雅虎,亚马逊等均享有接近200亿美元的市值,这还是经过三年大熊市调整以后的市值,由此可见美国股市斌予成长型公司的市值之高。正是因为美国股市拥有如此强大的融资功能,所以,多数成长型企业选择美国股市,尤其是在NASDAQ市场挂牌。
  (3)极大的市场流通量
  由于资金的充足、体制的健全等原因,美国股市是世界上最大和最流通(Liquidity)的市场。
  (4)成熟而有经验的投资者
  因为美国市场以基金为最主要的投资者,散户起不到很大作用,所以对懂得应付基金投资者的上市公司而言,将会获得一批成熟和有经验的股东,并且有相当稳定的高市值。
  (5)合理的上市费用
  与国内股市和香港股市相比,通过反向收购到美国借壳上市,上市的费用成本较低,也比较合理。尤其是买壳上市,成本更低,上市前的现金费用只需40"60万美金,比香港、新加坡要低得多,而且上市标准不高。相较海外众多上市地点,美国依据其上市公司众多,干净的“壳”资源公司也为较低廉丰富,且其反向收购上市已有很长的历史,相关法律政策限制也较少而独具优势,在当今股市不景气的状况下,壳的价值在减低,对于有实力和魄力的国内公司应是极好的机会。
  还有很重要的一点是,借壳上市的结果可保证。由于我们采用的是主体交易的方法,可以保证上市100%成功。避免了直接上市的高昂费用与上市流产的风险。
  (6)严紧的法律,极高的透明度
  对于注重企业长期发展、正规化和国际化的大型上市公司,美国股市的法律保障和透明度,会产生深远的影响,这不仅能提升公司的形像和内部文化,更能吸引更多有信心的世界级投资者。
  (7)借壳上市运作时间短
  通过借壳上市的方式在美国国家级市场挂牌,从正式签署协议算起,最长需要6个月,短的只需要3个半月。
  附数据:    反向收购操作市场操作时间借壳成本融资成功率备注中国6-12个月几千万人民币低财政部审批,手续繁琐、时间长。
  香港6-9个月1, 500万港币低香港市场手续
  规范,但严格繁琐。
  美国3-6个月50万一70万美元高美国市场规范、手续完备。
  缺点是先上市,后融资。欲上市公司通过与一个已上市公司合并后,首先取得上市地位,在投资银行专家的指导下,根据公司业绩的好坏,股价的高低,通过增发新股等方式进行融资;要聘请专业的投资银行为企业寻找合适的壳公司,并充分指导企业进行财务和法律等方面的清理;空壳公司可能有许多债务,处理这些债务也需要很多的时间和精力。
  转自赵立艳:《青岛中达集团融资模式》
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册 新浪微博登陆

本版积分规则

发布主题 上个主题 下个主题 快速回复 收藏帖子 返回列表 搜索
登录 发布 快速回复 返回顶部 返回列表