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汇改以来人民币处在持续稳步升值的刚性趋势中

发表于 2015-6-1 11:09:41 查看:1476 回复:0
    汇改以来人民币处在持续稳步升值的刚性趋势中
    2005年7月21日,中国人民银行决定:从即口起,中国汇率制度实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度;自2005年7月21口起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,美元对人民币交易价格由1美元兑8.276元人民币调整为1美元兑8.11元人民币,人民币升值2%。新制度运行以来,人民币兑美元中间价屡创新高,升值幅度逐渐加快。以2005年7月21口确定的1美元兑8.11元人民币计算,2005年人民币对美元升值2.56%2006年升值3.35%, 2007年升值6.9%。到2008年4月10口,人民币对美元汇率中间价首度”破7"",以6.9920改写了汇改以来的新高纪录。在全球关注的目光中,人民币汇率毫无悬念地进入了”6时代”。
  导致目前人民币不断升值的内外部因素很多,主要包括:我国国际贸易持续顺差、美元不断走软、美联储利率下调和美元持续贬值导致投机资本流入增加、人民币升值的预期不断强化,这些因素的共同作用使得人民币汇率屡创新高。
  由于在可以预见的一段时期内上述因素无法迅速消失,因此人民币汇率仍旧处在持续稳步升值的刚性趋势中。根据《华夏时报》在2008年初所作的一份调查报告,由于各种因素的合力作用,2008年人民币将加速升值没有悬念。在升值幅度调查中,绝大多数的经济学家纷纷将勾打在了“7%-10%”一栏中。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭预测,人民币升值2008年可达10%。对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰教授预计,2008年升值幅度将超过7%。考虑到种种不确定因素,保守估计也在6.6%-6. 8%。
  从马歇尔一勒纳条件看人民币升值对国际贸易带来的影响
    人民币升值对我国进出口贸易有着显著的影响。在汇率变动对进出口贸易的影响因素分析中,最普遍适用的是弹性分析理论。根据弹性分析理论,汇率变动对进出口贸易的影响显著与否,要看其进出口商品的汇率弹性是否符合马歇尔一勒纳条件,即|Ex|+|Em|>1,其中Ex为一国商品出口的价格需求弹性,Em为一国进口商品的价格需求弹性。若一国进出口商品的价格需求弹性之和远大于1,则该国汇率变动对进出口收支的影响效果就明显,否则就没有显著影响,甚至产生负面影响。
  马歇尔一勒纳条件得出以来,众多学者专家对此进行了实证检验。在研究方法中,常用的是标准的贸易方程,Goldstein和Khan(1985)曾对此前的研究结果进行了全面总结。李建伟、余明(2003)利用1995年1月一2003年6月的季度数据,运用两阶段最小二乘法,对人民币实际有效汇率与进出口贸易和利用外资的相关关系进行回归分析,结果认为人民币有效汇率大幅度升值会对中国经济增长形成巨大负面冲击。范金、郑庆武等(2004)基于社会核算矩阵技术,研究认为人民币升值会导致进口和出口都增加,并且升值对社会各经济部门的影响是全面的。朱真丽等(2002)利用1981-2000年的进出口数据,得出中国出口价格弹性为一2.03,进口价格弹性一0.68。祝宝良、张峰、李若愚等采用实证的分析方法,以1994年四季度一2005年四季度的数据为基础,利用人民币实际有效汇率对进出口函数进行了估计,得出的结论是,我国出口价格弹性约为一1,进口价格弹性约为0.4。研究表明,汇率波动对我国进出口存在着显著的影响对进出口存在着J曲线效应,企业利润会在一定时期内下降。汇率变动还通过出口价格、进口成本等影响企业的劳动力需求。汇率波动在短期内对经济会产生不良影响。李小云(2005)运用贸易方程,对19942002年大豆的进出口价格和汇率进行回归,发现大豆进口汇率弹性为一106.13,出口汇率弹性为28,明显高于马歇尔一勒纳条件所假设的进出口弹性小于1的限制。
  虽然这些研究的结论不尽一致,但都充分表明,汇率的变动可以直接影响进出口产品的价格和数量,尤其是对于出口贸易会带来不利的影响。人民币升值,使得我国出口商的生产成本和劳动力成本相应提高一这是因为,相对于发达国家以资本技术优势参与国际分工来讲,中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高,附加值含量低,在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口商的积极性。
  从对我国外贸易发展实际情况来看,2005年7月汇率改革至今,尤其是2007年以来,我国对外贸易己经开始呈现出口增速放缓、进口增速加快的趋势,汇率影响己初步发挥(参见图2)。
   QQ图片20150601105031.png
  图2  2007年中国外贸月度进出口增长情况
  值得庆幸的是,由于J曲线效应、我国进出口产品弹性特征(占我国出口比重高达50%以上的机电类产品出口需求弹性相对较小)以及我国特有的贸易方式(我国出口产品50%以上是以加工贸易的方式实现的)等方面影响,汇率升值对我国外贸的影响尚未充分发挥出来。尤其是加工贸易因素对人民币升值起到很好的缓冲作用。由于加工贸易的特点是“两头在外”、“以进养出”、“大进大出”,使用进口的机器设备和原材料,升值后虽然收入减少了但成本相比以前也会降低,因此人民币升值对加工贸易的影响相对而言要小得多。这样,人民币升值对出口竞争力的影响在一段时期中又被局限在一定的范围内。
    转自陈丽红:《人民币升值背景下的我国国际贸易结算多元化问题研究》
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