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融资租赁在行业的应用与创新

发表于 2015-6-8 11:07:56 查看:1506 回复:0
本帖最后由 爱保理秋秋 于 2015-6-8 11:21 编辑

       融资租赁在行业的应用与创新
  建筑施工行业竞争加大,专业化发展使施工企业转向轻资产模式;由于轻资产高负债,施工企业在银行直接融资受限,融资租赁提供了更为便利和宽松的融资渠道。
     文 远东宏信
    如何理解融资租赁
  融资租赁又称设备租赁或现代租赁。按照我国《合同法》的定义,融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件、出卖人的特定要求和选择,出资向出卖人购买租赁物件,提供给承租人使用,承租人支付租金的商业服务模式。另外法律规定,在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租赁物件的使用权,但租期届满后,双方可按约定或者自行商议租赁物所有权的归属,无法确定的,租赁物件所有权归出租人所有。
  简单地说,融资租赁的实质是以实物为依托,以租赁为形式,为企业固定资产添置提供融资的服务行为。其商业模式特点是:购买、融资、租借三行为同时成立;承租人在没有资产所有权的情况下,提前享有相关使用权及其风险收益。
  融资租赁的主要类型及功能
  法律定义的融资租赁是融资租赁的基本形式,又称为直接融资租赁。但经过后期商业化的演变,融资租赁又发展出一些复杂的新形式,如售后回租、项目融资租赁、转租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、分成融资租赁等,其中售后回租、项目融资租赁和国际转租赁是比较常见的形式。
  售后回租。 目前市场上较为主流的方式是售后回租(又称出售回租、回租赁):是指物件的所有权人首先与租赁公司签定《买卖合同》,将物件卖给租赁公司,取得现金。然后,物件的原所有权人作为承租人,与该租赁公司签订《回租合同》,将该物件租回。承租人按《回租合同》还完全部租金,并付清物件的残值以后,重新取得物件的所有权。
  在这种模式下,承租人既拥有原来设备的使用权,又能获得一笔资金。售后回租突破了直接融资租赁只能满足企业固定资产添置需求的限制,盘活了企业的存量资产,满足了企业的流动性需要。
  项目融资租赁。 承租人以项目自身的财产和效益为保证,与出租人签订项目融资租赁合同,出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权,租金的收取也只能以项目的现金流量和效益来确定。主要应用于大型设备甚至高速公路经营权。
  国际融资转租赁。 租赁公司从其他租赁公司融资租入的租赁物件,再转租给下一个承租人,这种业务一般在国际间进行,可解决跨境贸易的法律和操作程序问题。
  融资租赁在工程建设行业中的发展现状
  尽管早在 80 年代租赁业便进入我国,但直到90 年代末,建筑产业里几乎还没有人知道融资租赁的概念,主要是由于当时我国建筑市场正处于发展初期,大多数施工企业依靠自有设备便可完成施工项目,对融资租赁需求甚少。
  2000 年,我国基础设施建设进入到大发展时期;同时,住房制度改革也启动了房地产市场的大发展,建筑业总产值进入万亿规模。在中标量不断上升,施工规模不断扩大的环境下,建筑企业自身设备已经难以满足施工需求,融资租赁在建筑业中开始应用。
  2007 年以后,融资租赁业在建筑行业快速发展,原附属于建筑企业的机械施工团队纷纷改制进行独立经营租赁业务,众多工程机械制造商也纷纷展开融资租赁业务。2007~2013 年,融资租赁公司数量从 58 家增至 1026 家;融资租赁业合同余额从 240亿增加至 2.1 万亿(见图 1),工程机械融资租赁行业的市场渗透率(当年施工企业通过融资租赁新增的机械设备投资额 / 当年施工企业新增机械设备投资额)从 1.8% 提升到 30% 以上(见图 2);当前,工程施工企业在购置设备机械时,约有 30% 的份额是通过融资租赁实现的。       1.png
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  融资租赁行业在建筑施工业的快速发展,可归集于下面几个原因:一是经济波动的加大,施工企业购置固定资产的意愿下降,转而采取融资租赁的方式;二是经济波动引起了企业现金流管理的难度上升,融资租赁可以缓解现金流压力;三是行业竞争加大,专业化发展使施工企业转向轻资产模式;四是由于轻资产高负债,建筑施工企业在银行直接融资受限,融资租赁提供了更为便利和宽松的融资渠道。
  融资租赁助力传统建筑业发展
  融资租赁大力支持了施工企业的发展。2013 年融资租赁公司提供了 1500 亿元的资金用于支持施工企业购置设备;而融资租赁在建筑业中还发挥着更多的支持作用,如支持企业现金流改善、盘活企业固定资产等,具体体现如下。
  对中短期流动资金的支持。 施工企业在招投标阶段,需要支付招投标保证金、履约保证金、各种保函保证金等各项短期资金;在工程施工阶段,又需要不断垫付期限不定、款项不一的工程款;这都对企业经营现金流造成了较大的压力。因保证金不足,企业放弃投标的案例比比皆是;因应收工程款逾期而造成企业经营困境的现象更是数不胜数。而施工企业大多是轻资产模式,申请银行贷款限制多;同时,银行贷款的投放和收回在短期内也造成了大量的资金闲置和资金短缺。在这样的情况下,企业可以通过融资租赁、售后回租的方式引入现金流,通过设置租期(一般为 1~5 年)和分期付款的租金,合理化解流动性压力。
  对长期资本性资金的支持。 在大型高端的工程项目招标中,对施工企业的设备资产都有着较高的要求。施工企业要长足发展,需要不断添置新型和大型机械设备,这不仅对企业的长期资金形成较大的压力,同时企业还需要承担技术升级、设备闲置等经营风险。这样的情况下,企业可以通过直接融资租赁业务,进行全信用融资,以均衡的长期现金流快速地占有和使用设备,同时,还可通过委托租赁、售后回租等方式化解设备闲置、技术升级等风险。
  减少建筑企业的税负。 融资租赁属于国家鼓励发展的生产性服务行业,企业融资租赁的资产既可以计提折旧税前扣除,同时支付的租金也可以获得进项发票进行抵扣。
  盘活企业闲置资产,优化企业负债结构。 建筑企业在经营过程中将形成诸多固定资产,其中一些资产具有明显的行业特性,而银行一般倾向接受通用性资产,并且放款的折扣较大。而融资租赁对产业的参与度较深,可以更好地盘活企业闲置资产,通过售后回租的形式,优化企业负债结构。另外,融资租赁款不占用银行授信额度,不记入银行贷款卡信息,不直接受国家信贷政策影响。
  融资租赁助推施工企业未来发展
  未来施工企业的发展方向:产业资源整合型和专业服务创新型。 新型城镇化是未来我国发展的主要动力,也是我国建筑业发展的主要动力。新型城镇化中,政府明确提出要提升“基础设施的综合承载能力”,进行“基础设施的市场化运作”。这实际上也是欧美发达国家、港澳发达地区的发展轨迹。
  在这样的环境下,建筑企业将出现两级分化的趋势:
  大企业通过产业链扩张,争取基础设施的运营权,通过对产业链的资源垄断和整合,攫取超额利润,发展成为产业资源整合型企业;而小企业则通过专注行业细分领域,通过提升专业化服务水平和技术创新的能力获得高额利润,成长为专业服务创新型的企业。在世界建筑企业百强中,豪赫蒂夫(Hochtief)便是产业资源整合型企业的杰出代表,而德西尼布(Technip)则是专业服务创新型企业的代表。从国内看,中国建筑、中国交建、葛洲坝等公司已经开始了产业链资源整合的步伐,而金螳螂、中海油服等公司也在自身专业中提升着服务创新能力。
  融资租赁助推产业资源整合型企业的发展。 未来融资租赁将帮助产业资源整合型企业深入到基础设施运营领域,构筑“投资 - 建设 - 运营”一体化的综合能力。
  一是以直接融资租赁的形式,支持基础设施投资,优化投后运营的资金流。不论是电力、热力,还是轨道交通,所有公用设施资产的运营都有前期投入巨大、回收周期漫长的特点,造成运营企业前期资金异常紧张,而后期资金不断闲置。
  这种情况下,企业可以通过直接融资租赁的形式,减少前期资金投入,合理规划后期资金流量。如公用事业企业在运营中需要更新设备或者修造新的设施,计划投入 2 亿,但目前企业经营性现金净流量每年只有 0.8 亿,企业可以通过融资租赁的形式进行购置 1.2 亿的设备或者设施,其后规划每年偿还 0.5 亿,设定租赁期限为 3~4 年。
  二是以售后回租的形式,支持基础设施运营企业扩大规模,将固定资产转化为流动资产。基础设施运营单位通常是重资产行业,企业或者政府可以将自己原有的设备或厂房等物化资产转让给租赁公司而取得现金流入,然后再以直接融资租赁的形式租回上述资产,继续对资产运营享有决策权、使用权和收益权。以轨道交通建设为例,已建成的城市轨道交通项目拥有巨大的存量资产,通过售后回租可以将已固化的设备投资转化为货币资产,这在很大程度上缓解了城市轨道交通建设资金不足的局面,形成滚动开发的格局。
  三是以项目租赁的形式,支持基础设施运营部门筹集建设资金,分担经营风险。政府和业主在建设机场、高速公路、供水等项目中,还可以通过其特许经营权进行项目整体的融资租赁,以起到资金筹集和经营风险分担的作用。在项目融资租赁下,融资租赁企业只能以项目本身收益进行清偿要求。
  融资租赁助推专业服务创新型企业的发展。 专业服务创新型企业为保持行业领先地位,需要不断进行技术研发和设备升级,融资租赁将为之提供支持。
  一是以杠杆租赁的形式购置高端设备,破解融资困境。
  在基础设施建设期间,建设单位往往需要购置价值极其昂贵的特殊设备,价格高达千万元、甚至亿元,如巨型塔吊、盾构等。这种情况下,即使使用简单的融资租赁也难以实现,企业可以使用杠杆租赁的方式,即在简单融资租赁的基本形式中,融资租赁企业联合其他金融机构共同出资。具体是,融资租赁企业投资租赁设备购置款项的 20%~40%,并通过对融资租赁设备收益权或所有权的抵押,申请对承租人无追索权贷款。在杠杆租赁下,建设企业可以以完全信用的模式较快地得到巨额设备的所有权和收益权,同时贷款人不能直接向建设企业进行债务追索。
  二是以转租赁的形式,规避贸易壁垒,引进国际高端技术和设备。目前,欧美许多先进的专业技术和设备,因商业保护、国家安全、知识产权等原因,在出口上存在着限制。
  转租赁可以避开国际贸易壁垒,以租借的形式帮助企业提升服务和研发能力。如企业为承接国际高峰会议项目,可通过转租赁的形式租借微软公司的商业软件,约定在“特定对象、特定区域、特定时段”进行使用。
  融资租赁的创新突破 :“融资租赁 +X”
    未来,融资租赁将通过多元化的综合服务模式,加大对建筑企业的发展支持。如:走在我国租赁业前端的远东宏信有限公司,正推出“融资租赁 + 经营租赁 + 股权投资 + 保理”
  的服务形式。该模式既可支持政府发展基础设施建设,又能帮助企业以 BT、BOT、PPP 等形式进入基础设施产业。
  在“融资租赁 + 经营租赁 + 股权投资 + 保理”的模式下,基础设施的业主(企业或者政府)既可以应用上述所有融资租赁的形式,也可以通过经营性租赁租借短期使用的工程工具(如脚手架、钢支撑等)和器械设备(模板、发电机等),以减少资金占有,并获得人员支持,降低相应的管理成本。
  然后,业主还可以通过出让部分股权进行融资,达到更高的投资杠杆和进行风险分担;最后,业主还可以通过保理的形式扩张和缩减自己的应收款和应付款。
  

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