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我国中小企业的融资需求结构分析

发表于 2015-6-12 08:49:39 查看:1202 回复:0
      我国中小企业的融资需求结构分析
  中小企业融资是社会融资的基本组成部分,是指中小企业作为资金的需求者所进行的资金融通活动。从融资主体来看,中小企业融资主要分为以下三个层次:1.内源融资和外源融资;2.外源融资又可分为直接融资和间接融资;3.通过对直接融资和间接融资的进一步细分可以划分为不同的融资方式,如按资金来源和融资渠道可以分为银行融资、证券融资、商业融资、财政融资、国际融资等;而根据融资渠道和融资方法可以分为银行贷款、项目融资、租赁融资等。
  在我国目前阶段,由于商业银行重要的地位和作用、我国证券市场不完善、中小企业通过证券市场直接融资还受到各种限制等,我国商业银行仍然是中小企业的融资主体,即中小企业融资还主要是外源融资中的商业银行贷款融资,而内源融资非常有限。
  以下就从内源融资和外源融资的具体介绍进行分析。
  1中小企业的内源融资需求分析
  内源融资主要是投资者初始投资形成的股本、折旧基金、资本公积、留存收益和结算资金,此外还包括企业向员工发行的内部股票、债券和员工集资、亲朋好友借款等,其来源有限、资金量小。
  相对于外源融资来说,内源融资可以减少信息不对称问题和与此相关的激励问题,节约交易费用,降低融资成本。但是,内源融资能力的强弱受其盈利能力、净资产规模、自身信誉等影响,而这些正是中小企业所缺乏的;内源融资所筹集的资金较少,与中小  企业的资金需求相比是微不足道的。在中小企业的发展初期,中小企业资金需求主要通过内源融资获得,并且由于这一时期资金需求相对较少,内部积累资金是可以满足其发展需要的;随着中小企业规模的进一步扩大,资金需求量会越来越多内源融资所筹集的资金远远不能满足中小企业的快速发展,就需要通过外源融资来满足自身不断发展的需要。
  2中小企业的外源融资需求分析
  外源融资是针对内源融资而言的,主要是指通过发行股票和企业债券、向银行借款、企业间的商业信用融资、融资租赁等措施筹措资金的行为,具有高效性、灵活性、大量性的特点。按照资金运作的不同渠道,外源性融资又可分为以银行为主的间接融资和以证券市场为主的直接融资两种模式。
  直接融资主要有股票融资和债券融资两种。我国《证券法》规定:公司发行证券的主体必须是股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业及国有投资主体组建的有限责任公司;股份有限公司净资产不低于3000万元,有限责任公司净资产不低于6000万元;发行主体必须连续3年盈利等:对股票发行也有严格的限制。这些限制性规定是我国中小企业通过进入证券市场进行融资的主要障碍,再加上我国目前证券市场发展的滞后和不完善,中小企业想通过股票和债券融资是很困难的。
  间接融资主要是通过银行(在我国主要是商业银行)进行的融资活动。由于历史上我国信用缺失和政府的主导作用,使我国的商业银行在金融体系中占有非常重要的地位;而四大国有商业银行曾经和在今后的一段时期也会主导我国的金融市场。因此,通过商业银行融资成为中小企业融资的主要渠道,商业银行资金成为中小企业的重要资金来源。但是,随着改革的进一步深入,商业银行逐渐成为独立自主、自负盈亏的主体,利润最大化和风险最小化成为其经营的主要目标,我国商业银行陆续上收贷款审批权,贷款门槛不断提高且更加注重担保,贷款目标也转向大企业和大客户;同时由于中小企业自身信用状况不佳、信息不对称等,中小企业的这一重要资金来源渠道也被关闭。虽然近些年来国家不断出台相关措施支持中小企业,商业银行也在努力开拓新的渠道支持中小企业的发展,但中小企业的融资问题并没有得到彻底解决。在这种情况下,中小企业大多借助于商业信用来筹集生产发展的资金,这样在客观上使中小企业产生大量的应收账款和应付账款及存货,从而使中小企业的流动资金不足,极大地制约着中小企业的发展,在一定程度上也不利于商业银行自身的发展。
    转自贾电轩:《中小企业融资与我国商业银行中间业务创新研究》
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